Analýzy

Páteční den nabídne výsledky říjnové průzkumu University of Michigan, který pravděpodobně potvrdí zhoršující se sentiment mezi Američany pramenící především z obav z pokračujícího nárůstu životních nákladů.

Ve čtvrtek dostaneme informaci o vývoji české spotřeby domácností prostřednictvím maloobchodních tržeb. Po červencovém meziročním nárůstu o necelých 5 % očekáváme další velmi solidní výsledek, který by mohl dokonce zmíněnou úroveň překonat. Dále dorazí informace o vývoji tuzemské nezaměstnanosti.

Středa bude nejnabitějším dnem tohoto týdne. Z globálního hlediska bude nejzásadnější událostí zveřejněný zápis ze zasedání Fedu, na kterém centrální bankéři po třech letech zvýšili úrokové sazby. O dalším nastavení měnové politiky bude rozhodovat Polská národní banka, která nejspíše ponechá základní úrokovou sazbu na 3,75 %. V tuzemsku budou publikovány výsledky průmyslu a zahraničního obchodu za letošní srpen.

V úterý bude nejdůležitějším údajem předběžný odhad tuzemské inflace za měsíc v září. Meziroční inflace podle nás zrychlí ze srpnových 1,9 % na 2,5 % zejména vlivem dražších paliv. Odhad trhu je velmi podobný s očekávaným nárůstem na 2,4 %.

Minulý týden byl lemován krasojízdou amerického dolaru, který navzdory klesajícím sázkám na zvyšování sazeb v USA znatelně posílil. Proti euru si připsal více než 1 % a tomuto trendu nedokázala odolat ani koruna. Ta zůstane pod tlakem, pokud si dolar bude udržovat současné rozpoložení. Z dlouhodobé perspektivy očekáváme, že koruna do konce letošního roku velmi mírně posílí, ale v 1H’27 bude vzhledem k zmenšujícímu se úrokovému diferenciálu stagnovat okolo úrovně 24,30 EUR/CZK.

V tomto týdnu nás čeká várka údajů z tuzemské ekonomiky, která začne zítřejším odhadem zářijové inflace. Ta se velmi pravděpodobně vrátí nad 2% cíl ČNB. Ve středu ráno se dozvíme, v jaké kondici je náš průmysl i zahraniční obchod a ve čtvrtek, jak se daří maloobchodním prodejcům. Finanční trh však kromě geopolitiky bude primárně očekávat zápis ze zářijového zasedání Fedu s ohledem, jak by měnový výbor mohl postupovat na následujících měnově-politických jednáních.

České firmy investují téměř 28 % své hrubé přidané hodnoty. Za rok 2024 třetí nejvyšší podíl v EU. Za rok 2025 druhý. Německo i Polsko jsou za námi.

Pátek nabídne úvodní odhad zářijové inflace v eurozóně. Naše prognóza očekává meziroční nárůst ze 3,2 % až na 3,7 %. Neméně důležitým bude oficiální vládní report z amerického trhu práce. Míra nezaměstnanosti se drží poslední dva měsíce na úrovni 4,1 % a nyní se očekává její stagnace na této úrovni. Co se týká nově vytvořených pracovních míst mimo zemědělský sektor, srpnový výsledek překonal v kladném slova smyslu všechna očekávání (162 tis.) a necelých 100 tis. míst by dle mediánu trhu mohlo vzniknout i v září.

Ve čtvrtek se dozvíme, jaké jsou aktuální provozní podmínky v tuzemské průmyslu dle indexu nákupních manažerů (PMI). Odhadujeme jeho mírný pokles z 54,1 na 53,9 bodů, přičemž predikce trhu je téměř identická (53,7). Odpoledne pak Ministerstvo financí ukáže, v jakém deficitu je státní rozpočet za tři čtvrtě letošního roku. Z USA přijdou další data z pracovního trhu.