Analýzy

Pátek z pohledu ekonomických dat už bude klidnější, když bude zveřejněn pouze únorový výsledek výrobní inflace v Německu. Očekává se další meziroční pokles, nicméně v březnu se trend může otočit vzhledem k situaci na Blízkém východě a s tím spojeného růstu cen ropy na světových trzích.

Ve čtvrtek nás čeká mnoho zasedání centrálních bankéřů, ale výsledek bude pravděpodobně vždy stejný. V současném napjatém geopolitickém prostředí s ohledem na situaci na Blízkém východě a s nejistým budoucím vývojem nejspíše centrální bankéři zvolí vyčkávací strategii. Očekáváme tak, že ECB, ČNB i SNB ponechají sazby na aktuální úrovni. Stejně tak se podle trhu zachová i BoJ a BoE.

Středa bude patřit americkému Fedu, který podle nás i trhu podruhé za sebou nechá úrokové sazby zaparkovány na stávající úrovni 3,50-3,75 %. Zajímavější tak může být následná tisková konference guvernéra J. Powella a jeho odpovědi ohledně situace na Blízkém východě s implikacemi pro měnovou politiku.

V úterý bude nejzajímavějším údajem průzkum ZEW týkající se německé ekonomiky, a to zejména s ohledem na budoucí očekávání, která naposledy mírnila předchozí optimismus. Navíc současná geopolitická situace pravděpodobně vlnu pozitivity také nepřinese.

Pokračující válka na Blízkém východě byla hlavním tématem na finančních trzích i v minulém týdnu a nebude tomu jinak ani v tomto týdnu. Tento týden přinese ale také plejádu zasedání centrálních bankéřů, kteří podle nás v době v této extrémně nejisté době zvolí vyčkávací přístup. Úrokové sazby se měnit nebudou, na druhé straně předpokládáme, že centrální bankéři budou zdůrazňovat, že mohou neprodleně zvýšit úrokové sazby, pokud bude třeba. To platí i pro ČNB, což by mohlo alespoň dočasně koruně ulevit.

Pozornost bude dále směrována na Blízký východ, kde pokračuje válka USA a Izraele proti Íránu. Cena ropy se drží nad hranicí 100 USD/barel a vzhledem k dalším útokům na ropná zařízení může její cena dále růst. Nicméně v tomto týdnu budou také zasedat centrální bankéři, a to napříč celým světem. Vše zahájí ve středu americký Fed, který velmi pravděpodobně bude pokračovat v pauze cyklu uvolňování měnové politiky. O den později budou rozhodovat o dalším nastavení úrokových sazeb ECB, Švýcarská národní banka, Bank of Japan, Bank of England i ČNB a ve všech případech se očekává stabilita úrokových sazeb.

Dnes kromě výsledků evropského průmyslu budou všechna data z USA. Pravděpodobně tím nejdůležitějším bude inflace (dle indexu PCE), která by měla zůstat na horní hraně tolerančního pásma Fedu. Dále to bude zpřesněný odhad HDP za 4Q’25, přičemž statistici napoprvé publikovali anualizovaný výsledek 1,4 %. V neposlední řadě se dozvíme také výsledky průzkumu JOLTS a University of Michigan, vývoj objednávek zboží dlouhodobé spotřeby a také osobních příjmů a výdajů.

Čtvrtek ukáže, jak se vedlo v prvním měsíci nového roku tuzemskému průmyslu i maloobchodu. Z USA dorazí statistiky o zahraničním obchodě, nové výstavbě a také o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti.

Ve středu dorazí další inflační čísla, když nejprve v Německu by mělo být potvrzeno, že se inflace pohybuje okolo 2% cíle. Větší pozornost ale bude poutat americká inflace (dle indexu CPI), která by podle analytiků mohla stagnovat na 2,4 % a v případě jádrové složky pak zůstat na 2,5 %.