Koruna vyhlíží dubnovou inflaci a zasedání ČNB

Vývoj EUR/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Vývoj USD/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

"Index strachu" VIX

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

 

Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?

• Konec konfliktu na Blízkém východě se nepřiblížil, když americký prezident Donald Trump odmítl další íránský návrh mírového řešení obsahující i znovuotevření Hormuzského průlivu. Americké námořnictvo navíc bude pokračovat v blokaci íránských přístavů. Cena ropy Brent v té souvislosti vyskočila krátce ke 126 USD/barel, čímž dosáhla nejvyšší úrovně od začátku roku. Zároveň tento cenový pohyb byl podpořen rozhodnutím Spojených arabských emirátů opustit organizace OPEC i OPEC+. S vyššími cenami ropy posiloval americký dolar, kurz EUR/USD se dostal pod 1,17. Naopak koruna se dočasně přehoupla přes hranici 24,40 EUR/CZK.
• V minulém týdnu zasedal americký Fed, který v souladu s očekáváními ponechal úrokové sazby v cílovém pásmu 3,50-3,75 %. Další klíčovou informací bylo, že předseda Powell oznámil, že po konci svého mandátu v roli předsedy (15. května) zůstane v Radě guvernérů. Obavy o politizaci Fedu se snížily, což byl další podpůrný faktor pro dolar. Kandidátem na šéfa Fedu zůstává Kevin Warsh a ten je této pozici o krok blíže, když bankovní výbor v Senátu schválil jeho nominaci.
• Ve čtvrtek zasedala ECB, která podle prezidentky Christine Lagarde diskutovala možnost zvýšení úrokových sazeb, ale tento krok byl jednomyslně odmítnut. Úrokové sazby se tak nezměnily (depozitní sazba 2 %) a další nastavení měnové politiky se bude odvíjet od geopolitického vývoje a také příchozích dat. Jasný závazek dalšího postupu nebyl učiněn.

Co čeká korunu v tomto týdnu?

• Důležitým tématem zůstává válka na Blízkém východě, kde sice platí dočasné příměří (i mezi Izraelem a Libanonem), ale zatím se nepodařilo dosáhnout dohody mezi Spojenými státy americkými a Íránem. Nejnovější návrh Íránu sice americkým prezidentem Donaldem Trumpem nebyl odmítnut, ale zatím se k němu vyjadřoval velmi rezervovaně. Pro globální ekonomiku pak zůstává klíčová uzavírka Hormuzského průlivu, která stále nekončí. Trump sice uvedl, že USA hodlají doprovázet lodě v této úžině, ale Írán hrozí, že na americké lodě zaútočí. To umocňuje nervozitu na finančních trzích a ta bude dále růst, pokud se nenajde brzy řešení.
• Tento týden nabídne také mnoho klíčových údajů z ČR. Tím prvním bude předběžný odhad dubnové inflace, která se podle našich predikcí zvýšila z březnových 1,9 % na 2,5 %. Problematická navíc zůstává struktura inflace, když její jádrová složka v březnu zrychlila na 2,9 %, a pokud by inflační momentum akcelerovalo, sázky finančního trhu na zpřísnění měnové politiky ze strany ČNB by mohly zesílit.
• Nicméně na čtvrtečním zasedání ČNB otázka zvyšování sazeb podle nás nebude na stole. Členové bankovní rady se opakovaně vyjadřovali, že současná situace je netlačí k unáhleným rozhodnutím. Pokračující úroková stabilita se zdá předem daná. Pozornost bude ale poutat nová makroekonomická prognóza ČNB, zejména pak výhled na budoucí trajektorii sazeb. Případné naznačení vyšších úrokových sazeb by mohlo koruně dodat vítr do plachet a ta by zamířila blíže k hranici 24,30 EUR/CZK.