Ranní okénko

V minulém týdnu se finančním trhům částečně ulevilo, když se podařilo dosáhnout alespoň dočasného příměří mezi USA a Íránem. Mírová jednání pokračovala o víkendu v Pákistánu, ale dle dostupných informací ke shodě mezi oběma stranami nedošlo. Otázkou tak zůstává, zda příměří nebude pouze přechodnou fází, když obě strany sporu vidí mnoho bodů zcela odlišně.

V pátek Úřad práce podle naší prognózy ohlásí snížení podílu nezaměstnaných osob z 5,2 % na 5,1 % v březnu. Ve Spojených státech amerických bude opět zveřejněna míra inflace, ale tentokrát za březen a podle metodiky CPI. Ta v meziročním vyjádření činila v únoru 2,4 %, ale vzhledem k rostoucím cenám pohonných hmot i za Atlantikem se nejspíše přiblíží dle odhadu trhu k hodnotě 3,4 %.

Ve středu se podíváme na zápis z březnového zasedání amerického Fedu, který podobně jako v lednu nechal úrokové sazby v pásmu 3,50-3,75 %. Finanční trh bude hledat střípky toho, jak by Fed mohl postupovat v dalších měsících. Naše aktualizovaná predikce předpokládá, že se Fed letos nedostane k obnovení cyklu uvolňování měnové politiky a učiní tak až v příštím roce.

Ve čtvrtek se nejprve dozvíme, jak se vedlo našemu průmyslu v únoru. My očekáváme růst o 1,5 %, nicméně rizikem do dalších měsíců je situace na Blízkém východě a z toho plynoucí negativní konsekvence. Polská národní banka podle nás tentokrát ponechá základní úrokovou sazbu na 3,75 %. V USA bude publikován finální odhad HDP za 4Q’25, když největší světová ekonomika podle zpřesněného odhadu statistiků vzrostla anualizovaně pouze o 0,7 %. Dále by inflace podle metodiky PCE měla v únoru zůstat v blízkosti 3 %.

Zkrácený povelikonoční týden kromě geopolitiky nabídne mnoho zajímavých dat zejména z české a americké ekonomiky. Pozornost budou poutat hlavně nejnovější data o inflaci, ze kterých zjistíme první informace o tom, jak silný dopad má válka na Blízkém východě.

Čtvrtek si pro nás připraví data americké obchodní bilance za měsíc únor a každotýdenní údaje z amerického trhu práce. Na Velký pátek je ve většině členských států EU, včetně Česka, státní svátek, a tak pozornost v závěru týdne bude směřovat do USA. Dozvíme se, jaká je změna pracovních míst mimo zemědělský sektor v březnu, kdy trh sází na výrazné zvýšení na 60 tisíc, po zániku 92 tisíc pracovních míst z minulého měsíce. Zveřejněna bude také březnová míra nezaměstnanosti, kdy trh očekává stabilitu na 4,4 %.

Středa bude bohatá na údaje z USA, kdy bude zveřejněn ADP report, jenž sleduje změnu počtu zaměstnanců v soukromém sektoru, mimo zemědělství. Zajímavým údajem bude i ISM ve zpracovatelském průmyslu, kde budeme sledovat úvodní náznaky, jak se projevuje válka na Blízkém východě v očekáváních tohoto odvětví. Nakonec zjistíme, jak si v únoru vedlo maloobchodu, který je v posledních měsících velmi volatilní. Z Česka potom bude publikován březnový index nákupních manažerů PMI, kdy naše prognóza očekává, že PMI vzroste na 50,3 bodů. Finální výsledek HDP za 4Q 2025 by měl meziročně vzrůst o 2,6 %. Odpoledne se blíže podíváme na to, jak si vedlo státnímu rozpočtu ke konci března.

V úterý bude v Německu zveřejněn výsledek březnové nezaměstnanosti. Trh sází na stabilitu a předpokládá, že výše nezaměstnanosti by měla setrvat na 6,3 %. Z USA se dozvíme, jak si stojí spotřebitelská důvěra Conference Board. Důvěra spotřebitelů se drží od loňského února pod dlouhodobým průměrem. Nakonec bude publikován průzkum JOLTS, který ukáže, kolik je na trhu volných pracovních pozic.

V tomto týdnu bude nejzajímavějším údajem páteční míra nezaměstnanosti a změna pracovních míst mimo zemědělský sektor v USA. Hned v pondělí se dozvíme inflaci z Německa, kdy trh sází na to, že inflace výrazně vzroste (+1,1 % m/m). Z České republiky bude publikován PMI, zpráva o plnění státního rozpočtu a finální HDP za 4Q 2025. Válečný konflikt v Íránu trvá již měsíc a doprava v Hormuzském průlivu, tepně světového obchodu, je stále z velké části limitována.