Ranní okénko

Páteční den nabídne výsledky říjnové průzkumu University of Michigan, který pravděpodobně potvrdí zhoršující se sentiment mezi Američany pramenící především z obav z pokračujícího nárůstu životních nákladů.

Ve čtvrtek dostaneme informaci o vývoji české spotřeby domácností prostřednictvím maloobchodních tržeb. Po červencovém meziročním nárůstu o necelých 5 % očekáváme další velmi solidní výsledek, který by mohl dokonce zmíněnou úroveň překonat. Dále dorazí informace o vývoji tuzemské nezaměstnanosti.

Středa bude nejnabitějším dnem tohoto týdne. Z globálního hlediska bude nejzásadnější událostí zveřejněný zápis ze zasedání Fedu, na kterém centrální bankéři po třech letech zvýšili úrokové sazby. O dalším nastavení měnové politiky bude rozhodovat Polská národní banka, která nejspíše ponechá základní úrokovou sazbu na 3,75 %. V tuzemsku budou publikovány výsledky průmyslu a zahraničního obchodu za letošní srpen.

V úterý bude nejdůležitějším údajem předběžný odhad tuzemské inflace za měsíc v září. Meziroční inflace podle nás zrychlí ze srpnových 1,9 % na 2,5 % zejména vlivem dražších paliv. Odhad trhu je velmi podobný s očekávaným nárůstem na 2,4 %.

V tomto týdnu nás čeká várka údajů z tuzemské ekonomiky, která začne zítřejším odhadem zářijové inflace. Ta se velmi pravděpodobně vrátí nad 2% cíl ČNB. Ve středu ráno se dozvíme, v jaké kondici je náš průmysl i zahraniční obchod a ve čtvrtek, jak se daří maloobchodním prodejcům. Finanční trh však kromě geopolitiky bude primárně očekávat zápis ze zářijového zasedání Fedu s ohledem, jak by měnový výbor mohl postupovat na následujících měnově-politických jednáních.

Pátek nabídne úvodní odhad zářijové inflace v eurozóně. Naše prognóza očekává meziroční nárůst ze 3,2 % až na 3,7 %. Neméně důležitým bude oficiální vládní report z amerického trhu práce. Míra nezaměstnanosti se drží poslední dva měsíce na úrovni 4,1 % a nyní se očekává její stagnace na této úrovni. Co se týká nově vytvořených pracovních míst mimo zemědělský sektor, srpnový výsledek překonal v kladném slova smyslu všechna očekávání (162 tis.) a necelých 100 tis. míst by dle mediánu trhu mohlo vzniknout i v září.

Ve čtvrtek se dozvíme, jaké jsou aktuální provozní podmínky v tuzemské průmyslu dle indexu nákupních manažerů (PMI). Odhadujeme jeho mírný pokles z 54,1 na 53,9 bodů, přičemž predikce trhu je téměř identická (53,7). Odpoledne pak Ministerstvo financí ukáže, v jakém deficitu je státní rozpočet za tři čtvrtě letošního roku. Z USA přijdou další data z pracovního trhu.

Středeční den bude velmi nabitým, když se nejprve dozvíme finální údaje českého HDP za 2Q’26 (zpřesněný odhad naznačil růst o 0,4 % č/č a 1,9 % r/r). Následovat bude předběžný odhad inflace v Německu za září. Rovněž z USA se dozvíme inflační údaj, a to podle metodiky PCE. Očekává se, že celková (3,7 %) i jádrová (3,3 %) inflace zůstane nad tolerančním pásmem Fedu. Také v USA bude publikován finální údaj HDP za 2Q’26, kdy se očekává potvrzení anualizovaného růstu o 1,5 %. V neposlední řadě dorazí další data z tamního trhu práce a tím bude počet nově vytvořených míst v soukromém sektoru dle průzkumu instituce ADP.

Ekonomická obec se zaměří v tomto týdnu zejména na data z USA, kde budou zveřejněna data z pracovního trhu (v průběhu celého týdne), která by měla naznačovat jeho stále solidní kondici, o čemž mluvil i předseda Fedu Kevin Warsh po posledním zasedání. Naopak centrálním bankéřům pravděpodobně mnoho radosti nepřinese PCE inflace za srpen. Dále se detailně zaměříme na růst české i americké ekonomiky ve 2Q‘26. Týden pak zakončí zářijová inflace v eurozóně, která nejspíše zůstane nad 3 %.