Ranní okénko

Ve středu se dozvíme, jak se na začátku nového roku vyvíjely ceny v tuzemském průmyslu. Zejména díky odpuštění POZE očekáváme jejich meziměsíční i meziroční pokles. V Německu by měl být potvrzen předchozí odhad růstu HDP za čtvrtý kvartál loňského roku (+0,3 % k/k, +0,4 % r/r) a v eurozóně se očekává potvrzení poklesu celkové inflace na 1,7 % a jádrové složky na 2,2 %.

Úterý nabídne výsledky konjunkturálního průzkumu z české ekonomiky. Podnikatelé jsou z historického hlediska lehce pesimističtí, naopak spotřebitelská důvěra je nadprůměrná i vzhledem k jejich lepšící se finanční situaci a únor v tomto směru nejspíše mnoho změn nepřinese. Jak se vyvíjí důvěra spotřebitelů, se dozvíme také z USA prostřednictvím průzkumu Conference Board. Především by ale měla vstoupit v platnost nová 15% cla na dovoz ze všech zemí světa.

V tomto týdnu budeme zejména sledovat, jak se finanční trh bude potýkat s novou celní realitou, kterou pozměnil Nejvyšší soud a následně americký prezident. Dále nahlédneme do duší spotřebitelů, jak hodnotí svou finanční situaci v Česku, Německu, ale i USA. Z Německa dorazí finální odhad růstu největší evropské ekonomiky v posledním kvartále minulého roku a také výše únorové inflace, která naznačí vývoj i v celé eurozóně. V USA budou publikovány každotýdenní údaje z tamního trhu práce či statistiky o výrobní inflaci. Tuzemská ekonomika nabídne údaj o cenách v průmyslu, které budou významně ovlivněny odpuštěním POZE.

Pátek nejprve přinese výsledky PMI z Německa a eurozóny. V obou zemích predikujeme mírné zvýšení indexu v průmyslu, ale měl by podle nás zůstat pod hranicí expanze. Ve službách by se sice index mohl nepatrně snížit, podmínky v sektoru by se tak dále zlepšovaly, ale pomalejším tempem. Odpoledne pak dorazí také výsledek z USA, kde by měly průmysl i služby zůstat nad úrovní 50 bodů. Z USA se navíc dozvíme, jak se vedlo největší světové ekonomice v posledním kvartále minulého roku. Podle mediánového odhadu trhu se americkému hospodářství dařilo velmi slušně s predikovaným anualizovaným růstem o necelá 3 %. Ve stejný čas bude publikována prosincová PCE inflace, která zůstane na dohled horní hranice tolerančního pásma Fedu (3 %). Dále osobní příjmy a výdaje Američanů podle predikcí rostly v meziměsíčním srovnání podobným tempem jako v listopadu. V neposlední řadě ECB ukáže, jak se v loňském čtvrtém čtvrtletí vyvíjel indikátor vyjednaných mezd, což je velmi důležité i s ohledem na budoucí vývoj inflace ve službách.

Ve čtvrtek dorazí údaje z USA, a to o obchodní bilanci (důležité z pohledu výsledku HDP ve 4Q’25) a z pracovního trhu. V eurozóně se dozvíme, jak se vyvíjí spotřebitelská důvěra.

Středa bude patřit údajům z USA. Pravděpodobně tím nejdůležitějším bude večerní zápis ze zasedání Fedu, který nejspíše potvrdí aktuální nejednotu Fedu ohledně dalšího postupu v nastavení úrokových sazeb. Dále se dozvíme údaje z průmyslu, o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby či z nemovitostního trhu.

V úterý bude nejprve pravděpodobně potvrzeno, že meziroční inflace v Německu bez ohledu na použitou metodiku činila v lednu 2,1 %. Následovat bude průzkum ZEW, v rámci kterého finanční analytici hodnotí současnou kondici německé ekonomiky a její budoucí výhled. V obou případech očekáváme zlepšení.

V tomto týdnu se primárně zaměříme na příchozí data ze Spojených států amerických, kde zejména pátek přinese mnoho zajímavého, ať už se jedná o úvodní odhad HDP za 4Q’25, PCE inflaci či index PMI. Poslední zmíněný údaj bude ve stejný den zveřejněn také v Německu a eurozóně. Zvědaví budeme i na zápis z posledního zasedání Fedu a na indikátor vyjednaných mezd v eurozóně.

V pátek se nejdříve dozvíme finální odhad lednové inflace v Česku. Ta podle úvodních propočtů poklesla na 1,6 % a tento údaj bude nejspíše potvrzen. Dále bude zveřejněn zápis ze zasedání ČNB. Z USA dorazí výsledky lednové inflace v USA. Ta v prosinci zůstala v meziročním srovnání na 2,7 % a její jádrová složka stagnovala na 2,6 %. Na začátku nového roku se předpokládá její mírný pokles na 2,5 % jak v případě celkové, tak jádrové inflace. Z eurozóny dorazí druhý odhad HDP za 4Q’25, kdy podle úvodního odhadu vzrostla ekonomika eurozóny mezičtvrtletně o 0,3 % a meziročně o 1,3 %.