MNB snížila sazby o 25 bb, Donald Trump uvalil cla na Kanadu

Výhled:

• Ve středu je ekonomický kalendář prázdný, když se dozvíme pouze, jak se vyvíjely žádosti o hypoteční úvěry v USA. Týdenní zpráva od Mortgage Bankers Association přinese nejnovější data o aktivitě na americkém hypotečním trhu. Hypoteční sazby se od zahájení konfliktu na Blízkém východě zvýšily přibližně o 50 bazických bodů na 6,5 % u 30leté fixní hypotéky. To se výrazně promítlo do bytové výstavby (zahájené výstavby v květnu propadly o 15,4 % na nejnižší hodnotu od května 2020) i do aktivity v realitním segmentu. Po podpisu mírového memoranda ceny ropy začaly mírně oslabovat, ale hypoteční sazby dosud výrazněji tento vývoj nereflektovaly.

Pohled zpět:

• Americká administrativa Donalda Trumpa připravuje nová plošná dovozní cla ve výši 10 – 12,5 % pro 60 zemí světa jako náhradu za dočasná opatření, která by měla vypršet tento pátek. Americký prezident vyostřil obchodní spor s Kanadou uvalením 50% cel na vybrané zboží (víno, hokejky či cement, s výjimkou kritických surovin a energií). Cla by měla vstoupit v platnost za 30 dní. Bílý dům tímto krokem reaguje na údajnou kanadskou diskriminaci amerických aut, alkoholu a mléčných výrobků. Zatímco kanadský premiér Mark Carney označil postup za jednostranné porušení dohod a vyjádřil ochotu dále jednat, podnikatelské svazy na obou stranách hranice i prezidentovi poradci varují před dalším kolem odvetných opatření, růstem inflace a narušením severoamerických dodavatelských řetězců.
• V červenci 2026 se hospodářská očekávání v Německu výrazně zlepšila, když ZEW index ekonomického sentimentu vzrostl o 15,8 bodu na +26,3 bodu, přičemž mírné zlepšení zaznamenal i stav současné situace o 3,4 bodu (na -77,6 bodu). K růstu přispěla především očekávání pozitivních dopadů hospodářských reforem, pokračující oživení domácí poptávky a lepší vyhlídky exportně orientovaných odvětví. Nejvíce se zlepšil sentiment ve strojírenství a stavebnictví. Chemický, farmaceutický a hutní průmysl také zaznamenaly zlepšení, ale nadále zůstávají v záporném teritoriu. Zhoršení bylo patrné v automobilovém průmyslu, kde se očekávání dále snížila.
• Maďarská národní banka na svém zasedání snížila základní úrokovou sazbu o 25 bb. na 5,75 %, což bylo v souladu s naší i tržní predikcí a bankovní rada pokračovala v cyklu uvolňování měnové politiky. Rozhodnutí přišlo v době, kdy meziroční inflace v červnu zvolnila na 1,7 % z květnových 1,8 %, čímž se již druhý měsíc po sobě udržela pod cílovým pásmem centrální banky (2–4 %), a to poskytlo prostor pro další uvolňování měnové politiky. Guvernér Mihály Varga naznačil, že během léta by mohlo dojít ještě k jedné redukci sazeb. Globální prostředí zůstává nejisté kvůli situaci na Blízkém východě, rostoucím cenám energií a očekávanému zpřísňování měnové politiky ze strany ECB.
• Podle údajů institutu ADP vytvořili soukromí zaměstnavatelé v USA k 4. červenci v průměru 16 500 pracovních míst týdně (minulá hodnota 19 250 míst), což ukazuje na čtvrté zpomalení tempa náboru v řadě a na ochlazování trhu práce. Trend je v souladu s červnovou zprávou ADP o zaměstnanosti, podle níž počet pracovních míst v soukromém sektoru vzrostl o 98 000, což byl nejslabší přírůstek za poslední tři měsíce.
• Americký index S&P získal +0,89 %. Německý DAX vzrostl o 0,66 % a pražský PX o 0,79 %. Koruna se pohybuje okolo 24,18 EUR/CZK.