Českému průmyslu i maloobchodu se v lednu dařilo

Výhled:

• Eurostat zveřejní lednové statistiky průmyslové produkce za eurozónu. Trh očekává, že průmyslová produkce v lednu meziročně vzroste na 1,3 %, meziměsíčně se zvýší o 0,6 %. Nicméně celkový výhled pro další období zůstává z důvodu situace na Blízkém východě nejistý. Ceny ropy setrvávají na vysokých hodnotách, což může zvýšit ceny výrobců a snížit konkurenceschopnost evropského průmyslu. To by mohlo znamenat menší objem nových zakázek a omezení výroby. 
• Ve Spojených státech bude zveřejněn zpřesněný odhad růstu HDP za 4Q 2025. Tržní medián přepokládá, že anualizovaný HDP by mohl růst o 1,4 %. 
• Velkou pozornost bude poutat také PCE inflace za leden, kterou zveřejňuje americké ministerstvo obchodu. Ta je preferovaným měřítkem inflace pro Fed. Medián trhu očekává, že PCE inflace bude meziročně stagnovat na 2,9 %, jádrová složka vzroste o 0,1 p.b. na 3,1 %. Spolu s PCE inflací budou publikována také data o osobních příjmech a výdajích Američanů, která sledují finanční situaci domácností. Analytici očekávají, že příjmy meziměsíčně vzrostou o 0,5 %, výdaje pak o 0,3 %.  
• Průzkum JOLTS, který měří počet volných pracovních míst v americké ekonomice, podle analytické obce může přinést mírné zlepšení. V prosinci bylo naměřeno 6,542 milionu volných pracovních míst, v lednu by to podle odhadů mělo být až 6,75 milionu.
• Průzkum spotřebitelské důvěry University of Michigan ukáže náladu amerických domácností a jejich očekávání ohledně ekonomiky za březen. V posledních měsících pesimismus mírně ustoupil, ale obavy o ztrátu zaměstnání přetrvávají. Analytická obec očekává, že index ekonomického sentimentu poklesne z 56,6 bodů na 54,6 bodů. Nakonec budou zveřejněny lednové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby. Trh předpokládá, že objednávky meziměsíčně vzrostou o 1,1 %, nicméně tento sektor je velmi volatilní a těžko se předpovídá. V prosinci objednávky naopak poklesly o 1,4 %.

Pohled zpět:

• V lednu očištěná průmyslová produkce meziměsíčně poklesla o 2,6 %, meziročně se ale zvýšila o 2,8 %. Prosincový výsledek byl revidován z 3,8 % na 4,9 %. Průmysl roste od loňského února s drobnými výkyvy. Co se výhledu týče, není zcela jasné, kam se bude průmyslová produkce dále ubírat. Na jedné straně roste domácí poptávka. České ekonomice by mohl také pomoci německý fiskální balíček. Na druhé straně český průmysl mohou utlumit americká cla a válka na Blízkém východě.
• Český maloobchod (bez prodejů aut) vzrostl v lednu meziročně o 5,0 %, meziměsíčně se zvýšil o 1,0 %. Maloobchodní tržby rostou zejména z důvodu solidního růstu reálných mezd (ve 4Q 2025 o 5,1 %, za celý rok o 4,6 %). Maloobchod je tažen nákupy přes internet (+18,7 %), které se během covidu dostaly u českých zákazníků do obliby. Česká e-commerce má za sebou velmi úspěšný rok, kdy za celý loňský rok obrat vzrostl na 206 mld. Kč (meziročně +6,0 %).
• Ze Spojených států jsme se dozvěděli údaje o obchodní bilanci za leden. Saldo zahraničního obchodu dosáhlo -54,5 mld. USD (odhad analytické obce byl -66 mld. USD). Data o výstavbě nových domů (housing starts) za leden ukázala nárůst na 1,487 milionu (očekávání trhu 1,349 milionu), o 7,2 % (minulá hodnota byla výrazně revidována z 6,2 % na 4,8 %). Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti se téměř nezměnil, když dosáhl na 213 tisíc (minulý týden 215 tisíc), pokračující žádosti poklesly na 1,850 milionu (minutý týden po revizi 1,871 milionu).
• Člen bankovní rady ČNB Jan Kubíček v rozhovoru pro agenturu Bloomberg uvedl, že i při celosvětovém zvýšení cen ropy ČNB nutně nemusí zvyšovat úrokové sazby. Zmínil, že i když ceny ropy v poslední době výrazně vzrostly, dlouhodobé futures na ropu se zvýšily méně, což naznačuje, že komoditní trhy považují tuto situaci za dočasnou. Domnívá se, že dopad na inflaci bude přechodný a nyní je s aktuální výší sazeb spokojený. Referenční sazba se drží na úrovni 3,5 % od května 2025 a naše predikce očekává dlouhodobější stabilitu.
• Americký index S&P ztratil -1,52 %. Německý DAX poklesl o 0,33 %, pražský PX ztratil -1,73 %. Koruna se pohybuje okolo 24,43 EUR/CZK.