Dnes zasedá Polská národní banka

Výhled:

• Dnes zasedá Polská národní banka. Základní úroková sazba v Polsku činí 3,75 % a tržní konsenzus i naše prognóza počítají s tím, že bankovní rada zvolí na tomto zasedání stabilitu. Vzhledem k nedávnému obnovenému růstu cenové hladiny, kdy předběžný odhad srpnové inflace v Polsku vyskočil na 3,4 %, nemají varšavští centrální bankéři příliš prostor k uvolňování měnové politiky. Hlavním faktorem růstu inflace byly vyšší ceny pohonných hmot, a to i přes úsilí vlády tento růst cen omezit. Důležitější však je, že předběžné odhady naznačují, že jádrová inflace pokračovala v poměrně silném tempu růstu. V důsledku toho se celková i jádrová inflace pohybují výše a v nadcházejících měsících by se mohly přiblížit k horní hranici cílového pásma Polské národní banky (NBP). Ačkoli nárůst nadále považujeme za dočasný a v roce 2027 očekáváme opětovné zvolnění inflace, současné prostředí činí snížení úrokových sazeb na zasedání Rady pro měnovou politiku (MPC) dnes vysoce nepravděpodobným. Očekáváme proto, že NBP ponechá sazby beze změny po zbytek roku. Vzhledem k našim revidovaným očekáváním ohledně vyšších základních úrokových sazeb v USA i v eurozóně pro rok 2027 navíc v současnosti přehodnocujeme náš výhled pro sazby NBP na příští rok.

Pohled zpět:

• Míra nezaměstnanosti v srpnu setrvala na hranici 5,0 %, v meziročním srovnání vzrostla o 0,5 p.b. Ke konci prázdnin na úřadech práce setrvávají čerství absolventi středních a vysokých škol, evidenci dočasně rozšiřuje i početnější skupina matek s dětmi do 10 let, které plánují návrat do práce s nástupem nového školního roku. Srpnová čísla dokládají pozvolné ochlazování trhu práce spojené se strukturálními změnami. Ačkoliv nabídka volných pozic meziročně vzrostla a celková zaměstnanost zůstává vysoká, přibývá uchazečů o práci. Na trhu se projevuje nepoměr mezi požadavky zaměstnavatelů a kvalifikací nezaměstnaných, jelikož poptávané specifičtější profese vyžadují dovednosti, které uchazeči bez delší rekvalifikace nemohou ihned nabídnout. Více informací najdete v komentáři.
• Devizové rezervy ČNB v srpnu v eurech vzrostly z 157,61 mld. na 159,13 mld., v USD se zvýšily z 181,05 mld. na 184,57 mld.
• Průzkum na inflační očekávání domácností/spotřebitelů dle Newyorské pobočky Fedu ukázal, že medián inflačních očekávání na tříletém horizontu klesl o 0,1 p.b. na 3,2 %, v horizontu 1 a 5 let zůstal beze změny na úrovni 3,6 % a 3,0 %.
• Americký index S&P 500 ztratil -0,58 %, německý DAX index odepsal -0,12 %, pražský PX poklesl o 0,46 %. Koruna se pohybuje okolo 24,19 EUR/CZK.