Český PMI nejvyšší za 4 roky, na Velký pátek klíčová data z amerického trhu práce

Výhled:

• Donald Trump ve svém nočním projevu prohlásil, že boje v Íránu budou pokračovat ještě dva nebo tři týdny, než USA splní své cíle. Zároveň uvedl, že Hormuzský průliv je blokován, nicméně ho nepotřebuje a o jeho odblokování by se měli postarat spojenci. Právě tato pasáž nejspíše způsobila, že cena ropy Brent po poklesu ke 100 USD/barel začala růst ke 108 USD/barel.
• Jelikož v Česku začínají v pátek velikonoční prázdniny, dnešní okénko bude obsahovat výhled nejen na dnešní den, ale i na zítřek. Ekonomický kalendář ale vyplní v obou dnech pouze americké údaje.
• Nejprve dorazí tzv. challenger job cuts, který naznačuje ochotu firem propouštět. Tento indikátor byl na začátku roku velmi rozkolísaný, když v lednu ukazoval na výraznější snižování stavů. Naopak v únoru došlo k meziročnímu poklesu. Je tak otázkou, co přinese březen. O hodinu později budou publikovány také každotýdenní statistiky o počtech nově podaných i pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti. V obou případech trh očekává, že jich oproti předchozímu týdnu mírně přibylo.
• Dále se z USA dozvíme výši únorové obchodní bilance. Ta skončila v lednu s deficitem 54,5 mld. USD a mediánová predikce trhu předpokládá prohloubení schodku zahraničního obchodu na necelých -61 mld. USD. Tento údaj budeme sledovat zejména z důvodu jeho vlivu na výši HDP. Očekávalo se zrychlení dynamiky americké ekonomiky po zpomalení v posledním kvartále minulého roku (+0,7 % anualizovaně), ale současné geopolitické prostředí může změnit nowcasty.
• Nejdůležitější údaje ale přijdou až v pátek, a tím budou klíčové údaje z amerického trhu práce. Podobně jako v případě tzv. challenger job cuts i počet nově vytvořených pracovních míst je na začátku roku jako na houpačce. Po lednovém vytvoření až 126 tis. nových míst jich v únoru naopak 92 tis. zaniklo. Nyní se trh přiklání k variantě vytvořeních nových 65 tis. pracovních míst během března. Míra nezaměstnanosti na začátku roku klesla ze 4,4 % na 4,3 %, ale v únoru se opět vrátila na 4,4 %. Na této úrovni by mohla podle trhu setrvat i v březnu. Toto jsou zásadní indikátory zdraví tamního trhu práce, ke kterým přihlíží americký Fed. Vzhledem k situaci na Blízkém východě a vysoké nejistotě však nejspíše tyto výsledky neovlivní očekávání finančních trhů. Na příštím zasedání v dubnu se zdá téměř jistá pokračující stabilita úrokových sazeb.

Pohled zpět:

• Včerejší den nabídl výsledky tuzemského indexu PMI pro zpracovatelský průmysl. Ten následoval evropský trend během března a povyskočil z únorových 50,0 na 52,8 bodů, čímž dosáhl nejvyšší hodnoty za téměř čtyři roky. Zlepšení provozních podmínek je zejména dáno nárůstem nových zakázek, což se odráží také na zvýšení objemu výroby. Pozitivní výhled však zamlžuje situace na Blízkém východě, která se projevuje na firemní snaze sehnat si v maximálně možné míře potřebné vstupy. Zvýšená poptávka po vstupech a problémy s jejich dodáním ovšem tlačí ceny vzhůru. Růst byl nejrychlejší od října 2022, přičemž navyšování cen může pokračovat, pokud konflikt v brzké době neustane. Určité náznaky v tomto směru sice proběhly, ale mírové řešení je zatím poměrně vzdálené. Přistoupili jsme tak k revizi naší predikce průměrné inflace pro tento rok na 2,6 %, přičemž svého letošního vrcholu by mohla inflace dosáhnout až v posledním kvartále (okolo 4 %).
• Ve Spojených státech amerických byly zveřejněny výsledky průzkumu ADP o zaměstnanosti v soukromém sektoru. Podle něj v březnu vzniklo 62 tis. pracovních míst mimo zemědělský sektor, tedy podobně jako v únoru (66 tis.). Postupnou stabilizaci tamního trhu práce naznačuje také index ISM, kde v subkategorii zaměstnanost se index takřka nezměnil (48,7 v březnu vs 48,8 bodů v únoru). Celkový index pro ISM pro zpracovatelský průmysl se zvýšil z 52,4 na 52,7 bodů, což bylo dáno zejména zvýšením prodejních cen. Inflační tlaky z americké ekonomiky rozhodně nemizí. Na druhé straně počet nových zakázek sice rostl, ale pomalejším tempem než v únoru. V neposlední řadě jsme se dozvěděli, jak se v únoru dařilo americkým maloobchodním prodejcům. Těm po lednovém poklesu o 0,1 % vzrostly tržby o 0,6 %, přičemž predikce trhu byla +0,5 %. Ve srovnání s prvním měsícem letošního roku se zvýšily maloobchodní tržby i bez započtení prodejů aut, a to o 0,5 %. Spotřeba domácností dosud poháněla největší světovou ekonomiku, ale v posledních kvartálech mírně zvolňovala a existuje riziko, že při vyšších cenách pohonných hmot a díky nelehkým podmínkám na pracovním trhu by výdaje spotřebitelů mohly dále zpomalovat.
• V únoru se mírně zvýšila nezaměstnanost v celé eurozóně z 6,1 % na 6,2 %. V historickém kontextu je však stále vysoce podprůměrná a její skokový nárůst aktuálně neočekáváme.
• Americký index S&P 500 si včera připsal 0,7 %. Evropské akcie navázaly na úterní růst akcií v USA v souvislosti se zprávami o jednáních mezi USA a Íránem (v Evropě v té době byly trhy již uzavřeny). Německý DAX povyskočil o 2,7 % a pražský PX o 1,7 %. Koruna se nadále pohybuje okolo 24,50 EUR/CZK.