Nejlepší výsledek PMI za téměř 4 roky

Předstihové ukazatele v ČR

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Bariéry expanze v průmyslu

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Březnový výsledek skončil výrazně nad odhadem trhu, který predikoval stagnaci na 50 bodech. Naše predikce pak očekávala mírný nárůst na 50,3 bodů, ale firmám koloval v žilách optimismus na základě nárůstu nových zakázek. Ke zlepšení došlo jak u nás, tak v zahraničí, přičemž nové exportní zakázky se po kratší odmlce opět vrátily k růstu. Zároveň bylo pozitivní, že se zvýšila poptávka především od evropských zákazníků, kteří tvoří páteř českého byznysu. Celkově nový obchod stoupl dokonce nejvíce od února 2022. Objem výroby se zvýšil čtvrtý měsíc v řadě a v březnu pak nejrychleji od ledna 2022.

Vše zalité sluníčkem ale ani zdaleka není. Již nyní se začínají objevovat první důsledky válečného konfliktu na Blízkém východě pro domácí průmysl. Firmy se obávají rostoucích cen vstupů, proto přistoupily k preventivnímu opatření a začaly se předzásobit. To ovšem s vyšší poptávkou po vstupech a problémy s jejich dodáním vyústilo k nárůstu cen vstupů. Výkon dodavatelů je hodnocen nejhůře od července 2022. Hrozí tak podobná situace jako v době po covidu, kdy například automotive byl velmi limitován nedostatkem některých klíčových materiálů včetně čipů. Zároveň se výrobci museli potýkat s vyššími cenami energií a zejména ropy. Jak zareagovali? Zvýšili své prodejní ceny, ač v menší míře než v únoru. Nicméně z toho vyplývá zřejmé inflační riziko, pokud se nepodaří dosáhnout v blízké době mírového dohody na Blízkém východě. Ta se ale zatím neblíží, proto jsme navýšili odhad průměrné inflace pro tento rok na 2,6 %, přičemž svého letošního vrcholu by mohla dosáhnout až v posledním kvartále (okolo 4 %).

Vyšší počet nových zakázek a problémy v dodavatelských řetězcích vedly k hromadění nedodělků a vyšší míře rozpracovanosti. To bylo zároveň podpořeno pokračujícím snižováním zaměstnanosti, ač tento efekt je dlouhodobý a je způsoben primárně snahou omezovat provozní výdaje firem. I z tohoto pohledu bude zásadní, jak dlouho bude ještě trvat válka na Blízkém východě. Rostoucí náklady firem totiž mohou vyústit v další propouštění.