Potvrzeno. Inflace v září stoupla na 2,5 %

Vývoj celkové inflace

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Struktura meziroční míry inflace

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Očekávaný vývoj inflace (r/r)

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Cenová hladina v září meziměsíčně zůstala stejná, avšak v jednotlivých oddílech se její vývoj výrazně lišil. Ceny zájezdů a dovolené poklesly o 20,47 %, mírně se snížily také ceny chleba, zeleniny, ovoce sýrů či jogurtů. Na druhé straně ceny pohonných hmot se zvýšily o 8,1 %, ceny nájemného rostly o 0,4 %, pevných paliv o 1,4 %. Dražší byly také ceny mobilních telefonů (+7,7 %), počítačů i tabletů (+2,2 %). Zvýšily se ceny vepřového masa (+4,7 %) a másla (+12,4 %). Se začátkem nového školního roku rostly poplatky v mateřských školách (+4,1 %), podražily také soukromé školy (+6,9 %) a výuka cizích jazyků (+3,9 %) či družina (+1,5 %). Ceny zboží se zvýšily o 0,6 %, ceny služeb klesly o 0,9 %.

Meziročně inflace dosáhla 2,5 % a byla o 0,6 p.b. vyšší než v srpnu. Nárůst byl způsoben rychlejším zdražováním pohonných hmot (+37,5 %) a zpomalením zlevňování potravin. Meziroční růst ovlivnil nárůst cen v oddíle doprava (+13,2 %), dražší nájem (+6,1 %) a také opravy a údržba bydlení (+5,1 %), vodné (+3,9 %), stočné (+3,8 %) a teplo a teplá voda (+1,6 %). Imputované nájemné zpomalilo růst na 5,1 % (v srpnu 5,4 %). Rostly ceny tabákových výrobků (+7,1 %), piva, vína i destilátů. Ceny ubytování se zvýšily o 7 %, ceny stravovacích služeb o 3,8 %. Poklesly ceny elektřiny (-10,6 %) a zemního plynu (-4,0 %), oděvů (-2,7 %) a obuvi (-5,0 %). Ceny zboží meziročně rostly o 1,2 %, ceny služeb o 4,6 %. 

Bankovní radu ČNB však ještě více zajímá jádrová inflace, která lépe odráží domácí poptávkové tlaky a nereflektuje volatilní ceny energií a potravin. Zrychlení dynamiky se projevilo u cen zboží i služeb, kde meziroční tempo u služeb vzrostlo na 4,6 %. Z důvodu dražších cen letenek, které podražily pro nárůst cen kerosinu, se inflace propsala do oblasti cestování a dopravy. V následujících měsících se postupně začnou promítat do inflace i vyšší ceny elektřiny a plynu na světových trzích.

Přetrvávající jádrová inflace v blízkosti tříprocentní horní hranice tolerančního pásma, v kombinaci s vyššími náklady v zemědělství, solidním růstem mezd, uvolněnější fiskální politikou a napjatou geopolitickou situací zvyšuje pravděpodobnost, že ČNB na listopadovém zasedání zvýší základní úrokovou sazbu na 4 %. Na této úrovni by pak zpřísněná měnová politika mohla setrvat i po většinu následujícího roku.