Ceny základních potravin dále klesají

Vývoj celkové inflace

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Struktura meziroční míry inflace

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Očekávaný vývoj inflace (r/r)

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Po červnovém meziměsíčním poklesu inflace o 0,3 % došlo v červenci k jejímu nárůstu o 0,6 %. Tento vývoj však sledujeme běžně v tomto období, protože v době prázdnin roste výrazně poptávka po dovolenkových zážitcích, což se ovšem projevuje i na jejich cenách. Průměrně jsme zaplatili za organizovaný zájezd o 23 % více než v červnu. Kdo navíc cestoval za zážitky motorovým vozidlem, pocítil, že se ceny pohonných hmot v červenci zvýšily (+3,5 % m/m). Navíc se zvýšilo i nájemné o 0,8 %, což by v anualizovaném vyjádření znamenalo téměř 10% růst. Nemovitostní trh tak nadále produkuje silné inflační tlaky. Inflaci zatím drží na uzdě ceny potravin, ale bylo by krátkozraké spoléhat, že tomu tak bude i v delším období.

Ostatně to naznačují i nejnovější odhady sklizní. V případě základních obilovin je sklizeň meziročně nižší o téměř 17 % a dokonce nejnižší za posledních 14 let. U řepky bylo sklizeno o více než pětinu méně než loni a ani u máku to není žádná sláva (-5,1 %). Viníkem je zejména extrémní sucho, které se může prohlubovat v dalších letech. Přidáme-li k tomuto faktoru vyšší ceny hnojiv, dopravy, práce, energií, nelze očekávat nic jiného než tlak na růst cen potravin.

Ceny pohonných hmot byly meziročně vyšší o takřka 17 % díky opětovnému nárůstu cen ropy na světových trzích v reakci na vypovězené memorandum mezi USA a Íránem. Navrácení spotřební daně na původní úroveň pak přispělo k růstu cen o 2,35 Kč/l. Další vývoj pak bude primárně záviset na dalším geopolitickém vývoji. Řešení na Blízkém východě se zatím nepodařilo najít a cena ropy Brent tak zamířila k 90 USD/barel.

Nic se nemění na tom, že cena elektřiny je vlivem odpuštění POZE meziročně nižší o více než 11 %. Zatím padají i ceny zemního plynu (-5,0 %). Důležité je však slovo zatím. Nadále také pozorujeme pokles cen oblečení (-2,6 %) a obuvi (-4,7 %).

Na druhé straně inflace ve službách po krátkém vydechnutí opět akcelerovala ze 4,5 % na 4,7 %. Meziroční nárůst cen v oblasti ubytování (+6,4 %) i stravování (+4,0 %) se prakticky nemění. Navíc ceny nájemného rostou o 6,1 % a imputovaného nájemného o 5,7 % a je zřejmé, že inflace neřekla poslední slovo.