Inflace zrychlila na 2,5 %

Vývoj spotřebitelské inflace

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Očekávaný vývoj inflace (r/r)

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Cenová hladina běžně v září klesá z důvodu konce letní sezóny, kdy jdou výrazně níže ceny za dovolenkové zájezdy. Rovněž ceny letenek míří dolů, jak se snižuje poptávka po zahraničních dovolených. Tentokrát však inflace meziměsíčně stagnovala, ačkoli podle úvodních informací, které nám ČSÚ poskytnul, ceny služeb ve srovnání se srpnem opravdu poklesly, a to o 0,9 %. V meziročním vyjádření však inflace v této oblasti naopak mírně zrychlila ze 4,5 % na 4,6 %. Můžeme nyní pouze spekulovat, co jsou příčiny tohoto vývoje, nicméně my se domníváme, že je to minimálně zčásti dáno ne tak znatelným snížením cen letenek, protože v důsledku války na Blízkém východě cena kerosinu neboli leteckého paliva citelně vzrostla na světových trzích.

Právě ceny pohonných hmot jsou primárním důvodem, proč inflace vystoupala až na 2,5 %. Naše propočty ukazují, že jejich ceny druhý měsíc v řadě stouply meziměsíčně o více než 7 % a meziroční nárůst činil dokonce více než 35 %. Ceny energií, jejichž součástí jsou právě pohonné hmoty, proto vzrostly oproti srpnu o 2,7 % a meziroční tempo akcelerovalo ze 2,3 % na 5,9 %. Je otázkou, jakou měrou se na to podílely ceny elektřiny a zemního plynu, nicméně očekáváme, že se do ceníků dodavatelů budou promítat vyšší ceny na světových trzích. První náznak bychom mohli vidět už nyní od října a výraznější nárůst by měl nastat od začátku příštího roku.

Pozitivní zprávou pro spotřebitele je prozatím pokračující pokles cen potravin a nealkoholických nápojů. Nicméně začínají být patrné další signály, že se blíží obrat cenového vývoje v této oblasti. Meziměsíční pokles cen potravin a nealkoholických nápojů zvolnil z -1,1 % na -0,4 % a v meziročním srovnání z -4,3 % na -3,5 %. Ještě výraznější změnu reflektujeme u nezpracovaných potravin, které meziměsíčně dokonce nepatrně vzrostly o 0,1 %. Meziroční deflace pak zpomalila ze 4,5 % na 2,4 %. Ceny v zemědělství sice zatím klesaly, ale vzhledem k vyšším nákladům na práci, dopravu, energie či hnojiva v kombinaci s nižší úrodou (umocněnou extrémním suchem) to povede k postupnému nárůstu cen potravin. Navíc kvůli vyšším cenám za dopravu se prodraží také dovoz, na kterém je Česko v některých oblastech závislá. Z protiinflačního faktoru se tak brzy stane naopak proinflační faktor.