Průmysl zatím v expanzi, ale rizik je celá řada

Předstihové ukazatele v ČR

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Bariéry expanze v průmyslu

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Provozní podmínky ve zpracovatelském průmyslu se zlepšují nepřetržitě od letošního února, na druhé straně v červenci nejpomaleji od zmíněného února 2026. Důvodem nižší expanze průmyslu je výrazně nižší tempo růstu výroby ve srovnání s červnem a zároveň se jedná z historického hlediska o podprůměrný výsledek. Začátek 3Q’26 tak naznačuje, že nemůžeme očekávat výraznější zrychlení dynamiky české ekonomiky (ve 2Q’26 činil mezičtvrtletní růstu HDP 0,4 %) v tomto kvartále. Navíc i tempo růstu nových zakázek od června zpomalilo. Pozitivní zprávou ale je, že se firmám daří nacházet nové klienty a nárůst nového exportního obchodu byl nejvyšší od srpna 2021. To poukazuje na rostoucí diverzifikaci českého exportu, což přispívá k tomu, že tuzemská ekonomika je odolnější a bude méně podléhat globálním šokům.

Průmysl se pak nadále musí vypořádávat s rostoucími cenami vstupů. Jejich růst sice v červenci zvolnil, ale v historickém srovnání se stále jedná o nadprůměrné tempo. Podle firem se v některých případech situace stabilizovala, ale ceny chemikálií a ropných derivátů se nadále zvyšují. Nejistota v tomto směru je veliká, když vývoj na Blízkém východě lze těžko predikovat. V červnu podepsané memorandum bylo vypovězeno, následovaly vzájemné vojenské útoky USA a Íránu.

Ceny ropy tak letěly vzhůru, ale poslední informace naznačují, že by obě znepřátelené strany mohly usednout k vyjednávacímu stolu. Ropa Brent se tak aktuálně obchoduje za necelých 64 USD/barel. Rostoucí vstupní náklady se projevují v několika oblastech. Zaprvé firmy promítají zvýšené náklady do prodejních cen. Zadruhé omezují nákupy vstupů a využívaly své zásoby (efekt, který snižuje HDP) a v neposlední řadě za účelem snížení provozních výdajů firmy nenajímaly nové pracovníky, a naopak mírně propouštěly. To společně se zpožděnými dodávkami materiálů (dodavatelské problémy přetrvávají, ale jejich intenzita se mírně snížila) vedlo k vyšší míře rozpracovanosti a nedodělků. Přesto firmy optimismus neopouští, když věří, že se geopolitická situace brzy uklidní. Zároveň firmy plánují investice do nových produktů, které by měly podpořit jejich obchodní aktivity.