Nejvyšší růst nových zakázek v průmyslu za 4 roky

Předstihové ukazatele v ČR

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Bariéry expanze v průmyslu

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Český průmysl zatím úspěšně proplouvá rozbouřenými peřejemi geopolitického vývoje. Nových zakázek bylo nejvíce za poslední čtyři roky, což bylo ovlivněno dvěma faktory. Zaprvé to byla vyšší poptávka, přičemž zakázek ze zahraničí bylo nejvíce od ledna 2022. Druhým zmiňovaným činitelem byl strach některých zákazníků, že ceny půjdou vzhůru.

Nicméně to nekoresponduje s posledními výsledky průzkumu, podle kterého inflační tlaky polevily. V meziročním srovnání spotřebitelská inflace v květnu činila 2,1 % a výrobní inflace pak 1,5 %. Příznivou informací je také pokles cen energií na světových trzích po dosažení mírového memoranda mezi USA a Íránem. Na druhé straně je třeba zmínit, že tempo růstu vstupních a výstupních cen je nadprůměrné. Zároveň v případě firem využívajících ropu či ropné deriváty došlo ke znatelnějšímu nárůstu nákladů. Další vývoj cen ropy se bude odvíjet od situace v Hormuzském průlivu. Dohoda mezi USA a Íránem sice měla zajistit otevření této klíčové dopravní tepny, obnovení dopravy na předválečné úrovně ale může trvat několik měsíců (tzv. muddling through). Bude třeba odstranit nastražené miny a vzhledem k nestabilitě v celém regionu očekáváme, že ceny ropy nespadnou na hodnoty viděné na konci února. Naše prognóza očekává, že se ve zbytku letošního roku bude cena ropy Brent pohybovat mezi 70-80 USD/barel, když bude třeba doplnit vyprázdněné zásobníky, což bude stimulovat poptávku. Navíc jsme viděli i nějaké malé vojenské roztržky mezi USA a Íránem. Zároveň zůstává nevyjasněné, zda v dlouhodobém horizontu bude průplav bez poplatků za námořní služby, a je tak pravděpodobné, že si investoři budou chtít účtovat určitou rizikovou přirážku.

Rostoucí počet nových zakázek v kombinaci s prodlužováním dodacích lhůt vedl k vyšší míře rozpracovanosti, nedodělků a tvorbě zásob. Zároveň aby firmy byly schopné uspokojit vyšší poptávku, přestaly propouštět. Míra optimismu se sice mírně snížila oproti květnu, ale celkově z historického hlediska zůstává nadprůměrná.