Růst HDP ve 3Q výrazně podpořily výdaje domácností

Růst HDP

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Prognóza HDP

Příspěvky k růstu HDP (v p.b.)

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

K meziročnímu růstu HDP shodně přispěly výdaje na konečnou spotřebu vládních institucí a saldo zahraničního obchodu (+0,4 p. b.). Útraty domácností se zvyšují z důvodu silného růstu nominálních (a reálných) mezd, koupěschopnost Čechů roste, a to se propisuje v rostoucí důvěru v ekonomiku a také ve vyšší maloobchodní tržby.

Ve 3Q rostla hrubá přidaná hodnota mezičtvrtletně o 0,9 %, tedy rychleji než ve 2Q (o 0,5 %), meziročně byla vyšší o 2,8 %. Mezičtvrtletní růst táhlo stavebnictví (+ 4,2 %), informační a komunikační činnosti (+2,0 %), naopak průmysl stagnoval. Meziroční růst příznivě ovlivnila skupina odvětví obchodu, dopravy, ubytování a pohostinství (+0,6 p. b., růst +3,4 %), stavebnictví (+0,5 p. b., růst + 9,7 %) a informační a komunikační činnosti (+0,5 p. b., růst + 7,5 %).

Výdaje na konečnou spotřebu se mezičtvrtletně zvýšily o 0,3 %, meziročně o 2,7 % (z toho výdaje na konečnou spotřebu domácností: + 0,3 % k/k, + 3,0 % r/r; výdaje na konečnou spotřebu vládních institucí: +0,1 % q/q, +2,0 % r/r). Tvorba hrubého fixního kapitálu se zvýšila mezičtvrtletně o 0,4 %. Její meziroční růst (+1,7 %) ovlivnily investice v oblasti bydlení a stavebnictví, pokles byl patrný u investic do dopravních prostředků. Změna stavu zásob vzrostla o 61,5 mld. Kč (+8,4 mld. Kč ve srovnání se stejným čtvrtletím předchozího roku). Saldo zahraničního obchodu se zbožím a službami v běžných cenách dosáhlo hodnoty 128,3 mld. Kč (+ 10,1 mld. Kč ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku). Vývoz se mezičtvrtletně reálně zvýšil o 1,0 %, meziročně o 3,4 %. Dovoz mezičtvrtletně stagnoval, meziročně se zvýšil o 3,7 %. Saldo zahraničního obchodu mělo na růst HDP pozitivní dopad, a to i přes platnost amerických cel, která se sice ustálila na 15 %, avšak určité omezení pro mezinárodní obchod představují. Čeští exportéři hledají nová odbytiště, a to se jim, zdá se, daří. Nicméně z dlouhodobého hlediska mohou mít cla na český vývoz spíše negativní dopad, a to i přesto, že USA nepatří k hlavním obchodním partnerům České republiky. Cla ovšem mohou český export ovlivnit nepřímo zejména skrze Německo, kam směřuje téměř třetina veškerého českého vývozu.

Výsledek revize HDP je nad odhadem ČNB. Česká ekonomika si vede velmi dobře, a to i přesto, že ekonomice našeho největšího exportního partnera se příliš nedaří (mezikvartální růst ve 3Q vykázal kladnou nulu, meziroční růst +0,3 %).

Po silném prvním pololetí, kdy byla česká ekonomika ovlivněna nejasnostmi ohledně zavedení amerických cel, která nakonec jejímu růstu pomohla, se předpokládalo výrazné zpomalení ve třetím kvartálu. Jenže svižný růst analytickou obec překvapil. Předpokládáme, že česká ekonomika za celý letošní rok poroste o 2,2 %, avšak náš nowcast po silném růstu ve 3Q ukazuje na meziroční růst ve výši 2,5 %.