ECB půjde se sazbami vzhůru, inflace v USA dále na vzestupu

Výhled:

• Dnes ráno Český statistický úřad vydá zpřesněný odhad tuzemského HDP za první čtvrtletí letošního roku. Úvodní čísla nám příliš radosti neudělala, když růst české ekonomiky mezičtvrtletně zpomalil z 0,7 % na 0,2 % a v meziročním srovnání z 2,7 % na 2,1 %. Trh předpokládá potvrzení předběžných údajů, ale my nevylučujeme pozitivní revizi, a to konkrétně na 0,3 % mezikvartálně a na 2,3 % meziročně. Je také dobré připomenout, že první kvartál ještě nebyl negativně zasažen negativními dopady války na Blízkém východě. Ty se podle nás projeví výrazně až v průběhu roku a za celý rok pak očekáváme růst našeho hospodářství ani ne o 2 %.
• Z Německa dorazí úvodní odhad květnové inflace. Ta v dubnu podle národní i evropské metodiky stoupla na 2,9 %, tedy těsně pod horní hranu tolerančního pásma ECB. V květnu se očekává, že inflace už dále růst nebude a zůstane v blízkosti stávající úrovně. Inflace z Německa bude jedním z prvních střípků, co můžeme očekávat od inflace za celou eurozónu, která bude zveřejněna v příštím týdnu (2.6.). Již v dopoledních hodinách se dozvíme z největší evropské ekonomiky, jak se vyvíjí tamní nezaměstnanost. Drtivá většina analytiků se kloní k její stagnaci na úrovni 6,4 %.

Pohled zpět:

• Ačkoli v posledních dnech přicházely informace, že by USA a Írán mohly dosáhnout memoranda, které by mohlo vyústit mimo jiné ve znovuotevření Hormuzského průlivu, nyní se zdají být opět o něco vzdálenější. Jednotky americké armády podnikly nové údery na jihu Íránu a ten kontroval protiútoky. Trh ale stále věří v dohodu, proto se cena ropy Brent drží pod 100 USD/barel. Pozitivem pak je také, že oficiálně příměří pokračuje.
• Zápis z dubnového zasedání ECB, na kterém Rada guvernérů ponechala úrokové sazby beze změny (depozitní sazba na 2 %), přinesl, co jsme očekávali. ECB signalizuje, že na příštím zasedání v červnu zvýší úrokové sazby o 25bb, když přístup „počkáme a uvidíme“ se zdá, že již není vhodný. Zároveň zápis ukazuje, že komunikace Rady guvernérů neměla vyvolat dojem, že bude pouze přihlížet nabídkovému šoku. Jestřábi uvažovali o zvýšení sazeb již v dubnu a tentokrát si nejspíše prosadí svou.
• Včerejší den nabídl mnoho dat ze Spojených států amerických. Momentum PCE inflace zvolnilo v případě celkového indexu z 0,7 % na 0,4 % (odhad trhu 0,5 %) a v případě jádrové složky z 0,3 % na 0,2 % (odhad trhu 0,3 %). Meziroční údaje dopadly zcela v souladu s očekáváními trhu, když celková inflace vzrostla v dubnu ze 3,5 % na 3,8 % a jádrová inflace pak ze 3,2 % na 3,3 %.
• Zpřesněný odhad HDP z USA za 1Q’26 ukázal, že růst americké ekonomiky dosáhl v anualizovaném vyjádření jen 1,6 % (původně 2 %). Revize směrem dolů je dána nakonec nižším růstem spotřebních výdajů (z 1,6 % na 1,4 %) a také soukromých investic (z 8,7 % na 7,0 %). Spotřebě domácností také nenahrává vývoj osobních příjmů, které v dubnu meziměsíčně stagnovaly (odhad trhu 0,5 %). Tempo osobních výdajů zpomalilo z 1 % na 0,5 % v souladu s mediánem trhu. V reálném vyjádření výdaje domácností vzrostly pouze o 0,1 %.
• Dále byly ve Spojených státech amerických zveřejněny statistiky o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby (takřka 8% meziměsíční nárůst), prodejích nových domů (meziměsíční pokles o více než 6 %) a z tamního trhu práce (počet nových i pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti na velmi podobné úrovni jako v předchozím týdnu).
• Americký index S&P 500 zakončil včerejšek se ziskem 0,6 %, zatímco německý DAX odepsal 0,3 %. Nedařilo se pražskému PX, který ztratil téměř 1,6 %. Koruna nadále osciluje okolo hranice 24,30 EUR/CZK.