Dnes PCE inflace z USA, MNB snížila sazbu o 25 bb

Výhled:

• Středa bude ve znamení klíčových makroekonomických dat ze Spojených států. Nejvýznamnějším údajem dne bude červencová PCE inflace, se kterou se zveřejňuje také vývoj osobních příjmů a výdajů domácností. V červnu celková PCE inflace klesla na 3,7 % r/r (z květnových 4,1 %) a jádrová složka zvolnila na 3,3 % (z květnových 3,4 %). Meziměsíčně PCE inflace poklesla o 0,1 %, jádrová složka vzrostla o 0,1 %. Pro červenec trh očekává, že inflační dynamika setrvá na 3,3 % r/r. U statistiky osobních příjmů a výdajů trh očekává, že příjmy v červenci vzrostly o 0,2 % (po červnovém nárůstu o 0,2 %) a výdaje o 0,1 % (po červnovém nárůstu o 0,3 %). Zároveň bude publikován druhý odhad HDP za 2Q 2026. První odhad ukázal, že HDP vzrostl v anualizovaném vyjádření o 1,5 %. Tempo spotřeby domácností zrychlilo z 0,5 % na 3,2 %, na druhé straně vývoz svou dynamiku zvolnil, dovoz ji udržel. Čistý export měl na HDP negativní vliv, vládní spotřeba poklesla o necelé 1 %. Medián trhu očekává, že druhý odhad dopadne v souladu s předběžným odhadem. Statistickou sérii z USA doplní červencové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, které se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,5 %, bez dopravy o 0,7 %. Trh očekává, že v červenci objednávky bez dopravy vzrostou o 0,6 % (s volatilním sektorem dopravy o 0,5 %).

Pohled zpět:

• Německá ekonomika ve 2Q mezičtvrtletně vzrostla o 0,3 % a v meziročním vyjádření zrychlila na 1,0 % (po očistění o cenové, sezónní a kalendářní vlivy). Z mezikvartálního pohledu byl hlavním tahounem zahraniční obchod. Celkový vývoz zboží a služeb vzrostl o 2,0 %, když silný růst zaznamenal především export zboží (+2,6 %), dovoz stoupl o 1,5 %. Tvorba hrubého fixního kapitálu poklesla o 0,2 %, tažena zejména výrazným propadem investic do strojů a zařízení (-1,4 %), investice ve stavebnictví zaznamenaly pouze symbolický nárůst o 0,1 %. Konečná spotřeba zůstala utlumená (+0,1 %), když spotřeba domácností i vládních institucí vzrostla shodně jen o 0,1 %. Z hlediska odvětví pomohlo oživení ve zpracovatelském průmyslu (+0,9 %), a to především díky chemickému a elektrotechnickému sektoru. V meziročním srovnání byl růst HDP rovněž tažen zahraničním obchodem, kde vývoz vzrostl o 3,7 % (export zboží o 5,0 %, zejména u chemikálií a elektroniky), dovoz se zvýšil o 2,5 %. Investice do strojů a zařízení vzrostly o 1,1 % (taženy vládními výdaji na obranu), investice ve stavebnictví poklesly o 1,5 %. Celková spotřeba meziročně vzrostla o 1,0 %, spotřeba domácností vzrostla pouze o 0,1 %, vládní výdaje se zvýšily o 3,0 % (zejména v oblasti sociálních dávek a zdravotnictví). Hrubá přidaná hodnota ve zpracovatelském průmyslu vzrostla o 1,1 % (první meziroční růst od začátku roku 2023).
• Výsledky srpnového indexu podnikatelského klimatu ifo ukázaly, že důvěra německých podniků vzrostla. Německý index podnikatelské nálady vzrostl na 88,8 bodu, což je jeho nejvyšší úroveň za poslední rok. Hodnota poukazuje na postupné zlepšování nálady, zlepšilo se hodnocení současné situace (88,5 bodu) i očekávání do budoucna (89,1 bodu). K optimismu přispěl zpracovatelský průmysl, který plánuje navýšit výrobu i přes přetrvávající slabší zakázky, a také sektor služeb, kde si polepšily zejména IT obory oproti stagnující logistice. Německá ekonomika se začíná stabilizovat. Oživení však zůstává křehké, přičemž geopolitická nejistota na Blízkém východě i nadále představuje riziko pro ceny energií i inflaci.
• Maďarská národní banka (MNB) na dnešním zasedání snížila sazbu na 5,5 %. Nízká inflace, která v červenci dosáhla 1,2 % (1,9 % jádrová složka), podporuje další uvolňování měnové politiky.
• Finální počet vydaných stavebních povolení v USA za červenec vzrostl o 4,3 % na 1,433 milionu. Prodeje nových domů za stejné období poklesly na 0,607 milionů. Spotřebitelská důvěra Conference Board za srpen poklesla na 89,4 bodů (z 90,2). Hodnota indexu současné situace vzrostla o 6,8 bodu na 121,2 a po třech měsících se mírně zlepšila. Index očekávání klesl o 5,8 bodu na 68,2. Spotřebitelé jsou pesimističtější ohledně budoucího vývoje, zejména v oblasti podnikatelských podmínek a trhu práce, hodnocení současné situace se mírně zlepšilo. Vnímání trhu práce se zlepšilo díky většímu počtu lidí, kteří považují pracovní příležitosti za dostatečné. Očekávání příjmů domácností sice klesla, ale zůstává stále pozitivní. Obavy mezi spotřebiteli se týkají ceny ropy a plynu.
• Americký index S&P 500 získal +0,32 %, německý DAX vzrostl o 0,65 % a pražský PX o 0,35 %. Koruna se pohybuje okolo 24,07 EUR/CZK.