Dnešek ve znamení indexu nákupních manažerů, zasedá MNB

Výhled:

• Maďarská národní banka by měla dle naší predikce na svém zasedání snížit hlavní úrokovou sazbu. Očekávání se opírá především o příznivý vývoj inflace (inflace v květnu klesla na 1,8 % r/r, jádrová inflace klesla na 2,0 %) a také lepšící se výhled a výrazně příznivější hodnocení rizik. Forint pokračoval v posilování. Vláda se chystá postupně zrušit strop na ceny pohonných hmot a zároveň ukončit další dočasná opatření, mezi která patří strop na úrokové sazby u hypoték s variabilní sazbou. Makroekonomické prostředí nahrává měnovému uvolňování a hlavní otázkou zůstává, zda si MNB zachová opatrný přístup a přistoupí pouze ke snížení sazeb o 25 bazických bodů, nebo zda zvolí ještě odvážnější krok, přičemž nelze zcela vyloučit možnost snížení o 50 nebo dokonce 100 bazických bodů. Naším základním scénářem zůstává, že banka bude postupovat opatrně a sníží sazby o 25bb a základní úroková sazba poklesne z 6,25 % na 6,0 %. Medián trhu také sází na snížení o 25 bb.
• Dnes se během celého dne budeme dozvídat PMI z Německa, eurozóny a USA. Německý index nákupních manažerů ve výrobě byl v květnu revidován směrem nahoru na 50,1 bodu z 49,9 bodu. Výsledek může značit jistou míru stabilizace ve výrobním sektoru, ačkoliv nejistota a rostoucí náklady spojené s válkou na Blízkém východě výsledek ovlivnily směrem dolů. Jde o nejnižší hodnotu za poslední čtyři měsíce, přičemž výrobci zboží zaznamenali vůbec první pokles nových objednávek v roce 2026 a zároveň čelili nejvýraznějšímu nárůstu cen od června 2022. Růst produkce již druhý měsíc v řadě zpomalil, propouštění zaměstnanců zrychlilo. Trh očekává, že PMI ve zpracovatelském průmyslu v červnu vzroste na 50,5 bodů, ve službách vzroste z 48,1 bodů na 49,0 bodů. Naše prognóza předpokládá, že PMI ve zpracovatelském průmyslu poklesne na 49,6 bodů, ve službách vzroste na 48,7 bodů.
• V eurozóně klesl v květnu index nákupních manažerů ve výrobě na 51,6 bodu z dubnového téměř čtyřletého maxima 52,2 bodu. Přestože PMI od prosince loňského roku až do letošního dubna rostl, nyní ochabuje pod tlakem rostoucích cen a narušení dodavatelských řetězců spojených s konfliktem na Blízkém východě. Index dodacích lhůt dodavatelů signalizoval největší zpoždění od června 2022, ale k hlavnímu indexu PMI přispěl pozitivně, protože delší dodací lhůty historicky korelují s vyšší výrobní aktivitou. Nové objednávky stagnovaly, růst produkce zpomalil a ceny vstupů vzrostly na čtyřletá maxima. Zaměstnanost klesala a optimismus podniků zůstal utlumený. Trh očekává, že v červnu PMI ve zpracovatelském sektoru zůstane na stejné úrovni jako v květnu, PMI ve službách vzroste z 47,7 bodů na 48,5 bodu. Naše prognóza předpokládá, že PMI ve zpracovatelském průmyslu poklesne na 51,2 bodů, ve službách se nezmění.
• V USA index nákupních manažerů ve výrobním sektoru v květnu vzrostl na 55,1 bodu z dubnových 54,5 bodu. PMI rostl nejsilněji od května 2022, a to díky nejvyššímu nárůstu produkce od dubna 2022 a nárůstu nových objednávek. K růstu přispělo také předzásobení, kterým se společnosti snažily zmírnit rizika plynoucí z rostoucích cen a narušení dodavatelských řetězců spojených s konfliktem na Blízkém východě. Vývoz klesal jedenáctý měsíc v řadě. Firmy to přisuzovaly geopolitické nestabilitě a clům. Růst zaměstnanosti dosáhl pětiměsíčního maxima, nákupní aktivita solidně vzrostla. Dodací lhůty dodavatelů se zhoršily nejvíce od srpna 2022. Náklady na vstupy a prodejní ceny rostly nejrychlejším tempem za téměř čtyři roky, důvěra podniků klesla na čtyřměsíční minimum. Trh předpokládá, že v červnu poklesne PMI ve zpracovatelském sektoru na 54,8 bodů, ve službách pak vzroste z 50,7 bodů na 51,0 bodů.

Pohled zpět:

• Situace na Blízkém východě zůstává napjatá, přičemž na jihu Libanonu a v Bejrútu navzdory deklarovanému příměří pokračují střety mezi izraelskou armádou a hnutím Hizballáh. Izraelský premiér Benjamin Netanjahu oznámil záměr zahájit s Libanonem přímá jednání o trvalém míru a odzbrojení milicí, zatímco ve Švýcarsku paralelně probíhají intenzivní rozhovory mezi USA a Íránem o komplexním memorandu, které by ukončilo širší regionální konflikt. Evropská unie nicméně varuje před uzavřením dohody za každou cenu a požaduje přísné záruky ohledně íránského jaderného a balistického programu. Cena ropy Brent se pohybuje kolem 79 USD/barel.
• Spotřebitelská důvěra včervnu v eurozóně mírně vzrostla, ale stále se pohybuje v záporných hodnotách na -17,7 bodů.
• Americký index S&P se poklesl o 0,37 %. Německý DAX vzrostl o 0,62 % a pražský PX o 0,78 %. Koruna se pohybuje okolo 24,18 EUR/CZK.