Dnes zasedá MNB, z Německa dorazí ZEW i PPI

Výhled:

• Z Německa dorazí zářijové ceny průmyslových výrobců. V srpnu inflace v průmyslu zrychlila meziročně na 4,6 % z červencových 3,0 %, nejvíce za více než tři roky. A to zejména díky zdražování energií (+8,3 % y/y) a meziproduktů (+6,1 % y/y). Meziměsíčně ceny vzrostly o 1,1 %. Bez energií byl meziroční růst 3,1 %. Dále se z Německa dozvíme říjnový index ekonomického sentimentu ZEW, který v září mírně vzrostl z 34,2 bodu na 34,7 bodu, byť zaostal za tržním očekáváním 37 bodů. Výrazněji se zlepšilo hodnocení současné situace, které poskočilo z -61,1 bodu na -47,1 bodu. Trh očekává, že index ekonomického sentimentu v Německu poklesne na 32,0 bodu (naše prognóza 29,2 bodu), hodnocení současné situace se zlepší na -45,0 bodu (naše prognóza -44,5 bodu). Za eurozónu jako celek sentiment v září oslabil z 31,4 bodu na 25,8 bodu.
• V Maďarsku zasedá bankovní rada MNB. Centrální banka v srpnu pokračovala v uvolňování měnové politiky a snížila základní sazbu o 0,25 bb. na 5,50 %. Trh i naše prognóza očekávají na dnešním zasedání stabilitu sazeb na 5,50 %. Dále předpokládáme pozvolnější cyklus uvolňování, kdy základní úroková sazba klesne ze současných 5,50 % na 5,25 % do konce roku 2026 a na 4,50 % do konce roku 2027. Domníváme se, že MNB zůstane opatrná.
• Ze Spojených států zjistíme zářijová data ze stavebnictví. V srpnu stavební povolení klesla meziměsíčně o 2,1 % na anualizovaných 1,403 milionu a trh očekává v září další pokles na 1,395 milionu. Prodeje nových domů poklesly o 2,6 % na 1,275 milionu. Trh očekává nárůst na 1,305 milionu domů.

Pohled zpět:

• Český statistický úřad zveřejnil, že česká ekonomika ve 2Q 2026 reálně meziročně vzrostla o 1,8 % (o 0,3 % k/k). Meziroční růst byl tažen především domácí poptávkou (spotřebou domácností a investicemi), mírně i zahraniční poptávkou. Z odvětvového hlediska se dařilo obchodu, zpracovatelskému průmyslu, dopravě, stavebnictví a informačním i komunikačním činnostem. Mezičtvrtletní vývoj podpořila zahraniční poptávka, mírný růst spotřeby domácností a investic. Hrubá přidaná hodnota nefinančních podniků reálně meziročně stagnovala, mezičtvrtletně poklesla o 0,5 %. Míra zisku se snížila na 42,4 % (-1,9 p. b. r/r; -0,5 p. b. k/k). Míra investic podniků vzrostla na 28,3 % (+1,3 p. b. r/r; -0,1 p. b. k/k). Nominální růst hrubé přidané hodnoty (+2,8 %) nestačil pokrýt rychlé tempo růstu mzdových nákladů, které meziročně vzrostly o 6,7 %. Souběh poklesu úspor a rostoucí investiční aktivity (+7,7 % nominálně) vedl ke snížení volných finančních prostředků podniků a zvýšil jejich potřebu půjčovat si. Hospodaření sektoru vládních institucí skončilo ve 2Q v deficitu 33,3 mld. Kč (1,5 % HDP), meziroční zhoršení o 42,6 mld. Kč. Celkový dluh vládních institucí dosáhl 3 842,4 mld. Kč (43,8 % HDP). Míra zadlužení se meziročně zvýšila o 0,1 p. b. (- 0,3 p. b. k/k). Meziroční propad hospodaření do deficitu byl způsoben tím, že výdaje státu (+9,5 %) rostly výrazně rychleji než příjmy (+4,8 %). Příjmy byly taženy téměř výhradně vyššími sociálními příspěvky (+9,6 %), daňové příjmy stagnovaly v důsledku výpadku daně z neočekávaných zisků, dočasného snížení spotřební daně na naftu a pozastavení poplatků na obnovitelné zdroje. Výdaje tlačil nahoru růst sociálních dávek (starobní důchody, příspěvky na bydlení) a pokračující investiční aktivita státu i obcí. Reálné příjmy domácností vzrostly meziročně o 3,1 % (+ 1,0 % k/k). Reálná spotřeba domácností byla meziročně vyšší o 2,7 % (+0,5 % k/k). Míra úspor vzrostla na 19,9 %, míra investic domácností dosáhla 10,6 % (sezónně očištěná 10,9 %; +0,8 p. b. r/r; +0,4 p. b. k/k). Hlavním důvodem reálného růstu příjmů byl nominální nárůst důchodů (+5,5 %), který překonal inflaci. Vyšší útraty vrátily celkovou reálnou spotřebu domácností zpět na úroveň před vypuknutím pandemie covidu-19.
• Americký index S&P získal +0,5 %, německý DAX poklesl o 1,24 %, pražský PX odepsal -0,59 %. Koruna se pohybuje kolem 24,33 EUR/CZK.