Zápis ze zasedání Fedu ukázal na nejednotnost výboru a obavy z inflačních tlaků

Výhled:

• Hned brzo ráno budou v Německu zveřejněny červencové ceny průmyslových výrobců (PPI). V červnu ceny německých výrobců meziročně vzrostly o 1,8 % a meziměsíčně klesly o 0,3 %. Nákladové tlaky byly patrné především u meziproduktů (+5,1 % r/r) a rafinovaných ropných výrobků (+23,7 %). Naopak výrazné zlevnění potravin (např. máslo -42,0 %) a pokles cen energií působily protiinflačně. Pro červenec trh očekává, že ceny výrobců meziměsíčně vzrostou o 0,7 %, meziročně o 2,7 %.
• Ze Spojených států dorazí tradiční týdenní údaje z trhu práce. V předchozím týdnu počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl na 209 tisíc a trh očekává, že zůstane na podobné úrovni i tento týden. Počet pokračujících žádostí se rovněž snížil na 1,777 milionu. Pro tento týden trh očekává lehké zvýšení na 1,790 milionu.
• Odpoledne Conference Board publikuje červencový Leading Index pro USA. V červnu index klesl o 0,2 %, čímž odmazal jarní zisky. Dolů ho táhla především slabší spotřebitelská očekávání ohledně ekonomického vývoje, pokles nových zakázek v průmyslu a útlum vydaných stavebních povolení. V červenci medián trhu očekává, že Leading index vzroste o 0,1 %.

Pohled zpět:

• Fed na červencovém zasedání ponechal základní úrokovou sazbu v pásmu 3,5–3,75 %. Zápis ze zasedání Fedu ukázal, že rozhodnutí v rámci výboru FOMC doprovázela nejednotnost. Devět členů hlasovalo pro zachování stability a tři členové byli pro okamžité zvýšení sazeb o 25 bb (Beth M. Hammacková, Neel Kashkari a Lorie K. Loganová) z důvodu inflačních rizik. Ta zůstávají vysoká, a i přes solidní růst ekonomiky a nižší nezaměstnanost výbor dál čelí značné nejistotě. Přestože hospodářský výhled počítá v příštím roce s postupným poklesem inflace směrem k 2% cíli, Fed si nechává dveře otevřené k dalšímu zpřísnění měnové politiky, pokud růst cen nezpomalí. Naše prognóza očekává, že měnový výbor nechá úrokové sazby beze změny alespoň do konce tohoto roku. Finanční trhy se 65% pravděpodobností očekávají, že Fed zvýší úrokové sazby již na zářijovém zasedání.
• Prognóza České bankovní asociace očekává v letošním roce růst české ekonomiky o 2,0 %, v roce 2027 by měl růst zrychlit na 2,3 %. Příznivěji se jeví výhled spotřeby domácností, investic a exportu. Nominální mzdy by měly růst o 7,1 %, úvěrová aktivita by měla zůstat silná, zahraniční poptávka je odolnější. Výkon ekonomiky tlumí vyšší dovozní náročnost. Celková průměrná inflace pro letošní rok byla díky dočasně příznivým cenám potravin snížena na 2,0 %, avšak jádrová inflace setrvává poblíž 3 % a do budoucna představuje proinflační riziko v kombinaci s vyššími cenami energií, konfliktem na Blízkém východě a uvolněnou fiskální politikou. ČBA předpokládá ponechání základní úrokové sazby ČNB na úrovni 3,75 % až do konce roku 2027, přičemž téměř polovina analytiků, z důvodu přetrvávajících cenových tlaků, nevylučuje ani její zvýšení na 4 %.
• Eurostat potvrdil, že finální inflace v eurozóně meziročně vzrostla na 2,9 % a meziměsíčně se zvýšila o 0,2 %. Jádrová složka činila 2,5 %. Tento výsledek ještě více utvrdil finanční trhy v tom, že ECB na svém zářijovém zasedání přistoupí k utažení měnové politiky zvýšením sazeb o 25 bb. Nyní se sázky přehouply přes 90 %. Nejnižší meziroční nárůst inflace zaznamenaly Švédsko (0,3 %) následované Českou republikou (1,3 %), naopak nejvyšší tempo růstu cen vykázaly Rumunsko (8,2 %) a Litva (5,4 %). K celkovému růstu cen v eurozóně v červenci nejvýrazněji přispěly služby (+1,55 p.b.) a energie (+0,94 p.b.), menší vliv měly neenergetické průmyslové zboží a potraviny spolu s alkoholem a tabákem (obojí +0,23 p.b.).
• Zpráva od Mortgage Bankers Association (MBA) o žádostech o hypotéky ukázala, že v týdnu ke 14. srpnu se fixní sazba na 30letou hypotéku nezměnila a zůstala na 6,77 %, objem žádostí poklesl o 0,4 %.
• Americký index S&P vzrostl o 0,20 %, německý DAX ztratil -0,14 %, pražský PX odepsal -0,71 %. Koruna se pohybuje okolo 24,16 EUR/CZK.