Jak rychle rostla americká ekonomika na konci minulého roku?

Výhled:

• Dnešní den bude napěchovaný zajímavými údaji ze světa. Vše odstartuje index nákupních manažerů (PMI) z Německa, kde by se podle nás i trhu měl průmysl přiblížit k magické hranici 50 bodů. Ve službách by se pak měl udržet bezpečně nad touto úrovní. Totéž platí i pro celou eurozónu, přičemž průmysl by mohl protnout zmíněnou hranici, zatímco my jsme méně optimističtí (49,7 bodů). Odpoledne dorazí údaje také z USA, kde trh očekává přibližnou stabilitu indexu PMI v průmyslu (52,3 bodů) i službách (52,9 bodů).
• Ještě během dopoledne naváže tzv. indikátor vyjednaných mezd v eurozóně. Ty vzrostly ve třetím kvartále pouze o necelá 2 %. Pro čtvrté čtvrtletí loňského roku mediánový odhad analytiků očekává zrychlení na takřka 3 %, ale pokud by mzdová dynamika zůstala na úrovni třetího čtvrtletí či dokonce dále zpomalila, mohlo by to opět vyvolat spekulace, zda přece jenom ještě ECB neuvolní měnové podmínky.
• Týden zakončí záplava údajů z USA. Tím nejzajímavějším bude úvodní odhad růstu tamní ekonomiky v posledním kvartále minulého roku. Vývoj byl loni jako na houpačce i díky hospodářské politice Donalda Trumpa, kdy v prvním čtvrtletí americká ekonomika poklesla, následně výrazně vzrostla. Za celý minulý rok míří k růstu přes 2 %, což ovšem představuje zpomalení oproti rokům 2023-2024. V posledním kvartále podle mediánového odhadu trhu stoupla anualizovaně o 3 %, nicméně rozptyl odhadů se pohybuje mezi 1,5 % až 3,8 %. Americké hospodářství táhla zejména spotřeba domácností a jestli je tomu tak i nadále, naznačí vývoj osobních příjmů a výdajů. Očekává se, že jejich meziměsíční dynamika se v prosinci takřka nezměnila, když dosahovala tempa 0,3 %, resp. 0,4 %.
• Finanční trh bude také zajisté bedlivě sledovat výsledky PCE inflace, která je pro americkou centrální banku preferovanějším způsobem trasování inflace. Celková i jádrová inflace v meziročním vyjádření činila v listopadu 2,8 %, tedy v blízkosti horního okraje tolerančního pásma Fedu. Navíc ani prosinec pravděpodobně centrálním bankéřům úlevu nedopřeje, když je predikováno setrvání celkové inflace na 2,8 % a v případě jádrové složky pak dokonce zvýšení na 2,9 %. V obou případech by také mohla zrychlit meziměsíční dynamika (z 0,2 % na 0,3 %). (Ne, Fed opravdu nečeká lehká práce.)

Pohled zpět:

• Bilance zahraničního obchodu USA v prosinci prohloubila svůj schodek z -53 mld. USD (revidováno z -56,8 mld. USD) na -70,3 mld. USD. Důvodem je výrazný meziměsíční nárůst dovozu, který se zvýšil o 3,6 %, ačkoli trh očekával jen symbolický nárůst o 0,1 %. Export pak dokonce ve srovnání s listopadem poklesl o 1,7 %, přičemž trh i v tomto případě predikoval růst o 0,1 %. Zahraniční poptávka tak může přispět k nižšímu než výše popsanému růstu americké ekonomiky v loňském čtvrtém čtvrtletí (3 %).
• Tradičně jsme se ve čtvrtek dozvěděli údaje z amerického trhu práce, když počet nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti se snížil z 229 tis. na 206 tis. Naopak počet pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti se zvýšil z 1852 tis. na 1869 tis. V obou případech se však jedná o hodnoty pod historickým průměrem.
• Spotřebitelská důvěra v eurozóně se během února nepatrně zlepšila, když index měřící důvěru spotřebitelů se zvýšil z -12,4 na -12,2 bodů, což je výsledek mírně pod odhadem trhu (-11,8 bodů). Z dlouhodobé perspektivy se jedná o podprůměrný výsledek signalizující přetrvávající opatrnost mezi domácnostmi. Na druhé straně index dosáhl nejvyšší hodnoty od listopadu 2024 a právě rostoucí domácí poptávka by měla přispět k růstu ekonomiky eurozóny v letošním roce v podobném rozsahu jako loni (1,5 %).
• Čtvrteční den si akciové trhy za rámeček nedají. Americký index S&P 500 odepsal 0,3 % a stejně tak i pražská burza. Německý DAX pak dokonce ztratil více než 0,9 % ze své hodnoty. Koruna zůstává v tomto týdnu relativně klidná a pohybuje se dále okolo 24,25 EUR/CZK.