Po slabších výsledcích z amerického trhu práce se nyní pozornost přesouvá na data o inflaci

Výhled:

• Dnes budou publikovány statistiky o nezaměstnanosti v České republice. Naše prognóza očekává běžný nárůst se začátkem letních prázdnin ze 4,8 % na 4,9 %. Dále se dozvíme, jak se vyvíjí důvěra investorů v eurozóně pomocí průzkumu Sentix.
• V úterý by měl Český statistický úřad opět potvrdit svůj předběžný odhad inflace. Podle něj v červenci meziroční inflace zrychlila z 1,5 % na 1,7 %. Neméně důležitá je však i struktura inflace zejména s ohledem na položky, které dosud rostly nadprůměrnou rychlostí (tržní nájemné, imputované nájemné či ceny v pohostinství).
• Středa nabídne výsledek červencové inflace ve Spojených státech amerických, která může být jedním z klíčů, zda Fed přistoupí na svém příštím zasedání v září ke zvýšení úrokových sazeb, k čemuž se trh aktuálně mírně přiklání. Meziroční inflace by se dle odhadů měla snížit ze 3,5 % na 3,4 % a její jádrová složka pak z 2,6 % na 2,5 %, ale případné odchylky od predikcí mají potenciál zahýbat s finančními trhy.
• Ve čtvrtek se dozvíme, jak se vyvíjejí inflační tlaky ve Spojených státech amerických, ale tentokrát již ve výrobě. Vzhledem k opětovnému nárůstu cen energií v důsledku zvýšeného napětí na Blízkém východě se očekává zrychlení cenového momenta. Meziroční dynamika by ale mohla dále zvolnit. Ve stejný čas dorazí také každotýdenní údaje o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
• V pátek nejprve dorazí zpřesněné údaje o HDP za 2Q’26 v eurozóně. Podle úvodních odhadů ekonomika eurozóny mezičtvrtletně vzrostla o 0,4 % a meziročně o 1 %. ČNB zveřejní zápis ze svého zasedání v minulém týdnu, kdy zůstala základní úroková sazba na úrovni 3,75 %. Týden zakončí data z USA, a to konkrétně výsledky maloobchodu a průzkumu University of Michigan s důrazem na stav spotřebitelské důvěry a vývoj inflačních očekávání.

Pohled zpět:

• Na konci minulého týdne byly publikovány klíčové údaje z amerického trhu práce a ty přinesly velmi překvapivé výsledky. Místo predikované stagnace míry nezaměstnanosti na 4,2 % došlo k jejímu mírnému poklesu na 4,1 %, ale pracovních míst mimo zemědělský sektor zaniklo v červenci 20 tis. To je masivní odchylka od predikce trhu, kdy mediánový odhad předpokládal vytvoření 80 tis. nových pracovních míst. Zároveň byl červnový přírůstek revidován níže z 57 tis. na 20 tis. Reakce finančních trhů byla zřejmá, když výnosy napříč křivkou klesaly, jelikož investoři ustupovali ze svých sázek na přísnější měnovou politiku Fedu. Aktuálně se přisuzuje 43% pravděpodobnost zvýšení sazeb na zářijovém zasedání, ale den předtím se šance takového kroku pohybovala na 57 %. Naše predikce nadále očekává stabilitu sazeb a tyto výsledky z pracovního trhu hrají v její prospěch.
• Průmyslová výroba v Německu po květnovém nárůstu o 0,7 % se v červnu meziměsíčně po sezónním očištění zvýšila o 0,2 % v souladu s odhadem trhu. V meziročním vyjádření průmysl defacto stagnoval, nicméně rostoucí průmyslové objednávky v průběhu celého letošního roku naznačují, že by se výkon průmyslu mohl zvýšit.
• Světovým akciovým indexům se v pátek dařilo, když americký index S&P 500 vzrostl o 0,6 % a německý DAX pak o 0,7 %. Naopak pražský PX ztratil 0,7 %. Koruna po čtvrtečním zasedání ČNB zůstává nad hranicí 24,20 EUR/CZK.