Pokračující válka na Blízkém východě a březnová inflace hlavními body tohoto týdne

Výhled:

• Dnes se zaměříme primárně na českou ekonomiku, kde ČSÚ zveřejní rovnou trojici údajů v jeden okamžik. Tím nejzajímavějším bude březnová inflace, která podle našich odhadů meziměsíčně povyskočí o 0,9 % a meziroční dynamika zrychlí z 1,4 % na 2,3 %. Důvodem jsou téměř výhradně vyšší ceny pohonných hmot. Únorové údaje maloobchodu a zahraničního obchodu válečným konfliktem na Blízkém východě ještě nebyly poznamenány, očekáváme tak solidní výsledky (tržby v maloobchodě bez prodejů aut 3,3 %, zahraniční obchod +13,7 mld. Kč).
• Ve středu se podíváme na zápis z březnového zasedání amerického Fedu, který podobně jako v lednu nechal úrokové sazby v pásmu 3,50-3,75 %. Finanční trh bude hledat střípky toho, jak by Fed mohl postupovat v dalších měsících. Naše aktualizovaná predikce předpokládá, že se Fed letos nedostane k obnovení cyklu uvolňování měnové politiky a učiní tak až v příštím roce.
• Ve čtvrtek se nejprve dozvíme, jak se vedlo našemu průmyslu v únoru. My očekáváme růst o 1,5 %, nicméně rizikem do dalších měsíců je situace na Blízkém východě a z toho plynoucí negativní konsekvence. Polská národní banka podle nás tentokrát ponechá základní úrokovou sazbu na 3,75 %. V USA bude publikován finální odhad HDP za 4Q’25, když největší světová ekonomika podle zpřesněného odhadu statistiků vzrostla anualizovaně pouze o 0,7 %. Dále by inflace podle metodiky PCE měla v únoru zůstat v blízkosti 3 %.
• V pátek Úřad práce podle naší prognózy ohlásí snížení podílu nezaměstnaných osob z 5,2 % na 5,1 % v březnu. Ve Spojených státech amerických bude opět zveřejněna míra inflace, ale tentokrát za březen a podle metodiky CPI. Ta v meziročním vyjádření činila v únoru 2,4 %, ale vzhledem k rostoucím cenám pohonných hmot i za Atlantikem se nejspíše přiblíží horní hranici tolerančního pásma Fedu (3 %).

Pohled zpět:

• Donald Trump opět Íránu pohrozil ničivými útoky, pokud neuzavře s USA dohodu, nebo pokud neotevře Hormuzský průliv. Americký prezident uvedl na svých sociálních sítí, že Írán má pouze 48 h, než USA podniknou další vojenské akce včetně těch na energetická zařízení. Írán se ale na uzavření jakékoli dohody (alespoň z vnějšku) příliš netváří, a tak je pokračující napětí doslova cítit ve vzduchu. Případná eskalace konfliktu může na finančních trzích vyvolat ještě vyšší averzi k riziku.
• V pátek byly zveřejněny klíčové údaje z amerického trhu práce. V březnu míra nezaměstnanosti poklesla ze 4,4 % na 4,3 % (odhad trhu 4,4 %) a vzniklo nově 178 tis. vytvořených pracovních míst mimo zemědělský sektor, což bylo téměř 3x více, než očekával trh (65 tis.). Na druhé straně v únoru jich zaniklo více (133 tis.), než se původně předpokládalo (92 tis.). Na očekávání finančních trhů, jak by Fed mohl postupovat v dalších měsících, to však mělo pramalý vliv, když i nadále se předpokládá úroková stabilita po celý letošní rok.
• Už ve čtvrtek tzv. challenger job cuts ukázal na nižší ochotu firem v USA propouštět, když byl tento ukazatel meziročně nižší o 78 %. V absolutních číslech to znamená, že by práci mohlo ztratit více než 60 tis. lidí. Co se týká nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti, těch přibylo 202 tis., což bylo zhruba o 10 tis. méně, než odhadoval trh i než počet v předchozím týdnu. V případě pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti se jejich počet zvýšil z 1816 tis. na 1841 tis. Mimo dat z pracovního trhu jsme se z USA dozvěděli únorovou výši obchodní bilance. Její schodek se mírně zvýšil z 54,7 mld. USD na 57,3 mld. USD, ale méně, než predikoval trh (-60,6 mld. USD).
• V pátek byly finanční trhy kvůli velikonočním svátkům zavřené. Americký index S&P 500 skončil ve čtvrtek mírně v zelených číslech (+0,1 %). Evropské akcie zakončily týden již ve čtvrtek a příliš se jim nevedlo, německý DAX ztratil takřka 0,6 % a pražský PX pak ještě o něco více (-0,7 %). Koruna se nadále drží okolo hranice 24,50 EUR/CZK.