Dnes klíčová data z amerického trhu práce a vývoj tuzemských mezd

Výhled:

• Český statistický úřad za pár minut zveřejní statistiky o vývoji tuzemských mezd v posledním kvartále minulého roku. Mzdová dynamika byla překvapivě vysoká v průběhu celého loňského roku a nejspíše tomu tak bylo i na konci roku. Očekáváme, že nominální růst mezd dosáhl výše 6,9 %, což by při průměrné inflaci 2,2 % v období října až prosince znamenalo reálný nárůst hrubé mzdy o 4,5 %. Pokud by se naše predikce naplnila, byly by výsledky (nominálně i reálně) velmi podobné těm, které odhadujeme i za celý rok 2025. Navíc ani podle dat z plnění státního rozpočtu to nevypadá, že by mzdová dynamika zpomalovala. Přitom právě nižší růst mezd (a nižší růst cen ve službách) centrální bankéři označovali jako nutnou podmínku pro případné dodatečné uvolnění měnové politiky. S tím ale analytický aparát ČNB zatím nepočítá, když nominální růst mezd by mohl podle poslední predikce zvolnit pod 6 % až ve třetím čtvrtletí letošního roku. Navíc vše komplikuje situace na Blízkém východě, stabilita sazeb se tak jeví jako nejpravděpodobnější scénář pro nejbližší období.
• Z globálního hlediska budou pozornost poutat klíčové údaje z amerického trhu práce. Leden překvapil vytvořením až 130 tis. nových pracovních míst mimo zemědělský sektor, což by bylo dvakrát více, než byl odhad trhu. Nezaměstnanost poklesla ze 4,4 % na 4,3 % v lednu. Únor by měl přinést další dílky do mozaiky naznačující postupnou stabilizaci trhu práce, když podle mediánového odhadu trhu by mělo vzniknout dalších 55 tis. pracovních míst mimo zemědělství a nezaměstnanost by setrvala na 4,3 %. 
• Ve stejný čas budou publikovány lednové údaje z amerického maloobchodního sektoru. Trh očekává, že maloobchodníkům se tržby meziměsíčně snížily o 0,3 %. To by nebylo tak překvapivé po vánoční sezóně, ale maloobchod si nepolepšil ani v prosinci (0,0 %). Navíc i bez prodejů aut by maloobchodní tržby měly stagnovat.
• Dopoledne bude publikován také finální odhad růstu ekonomiky eurozóny za čtvrtý kvartál minulého roku. Podle předchozích odhadů Eurostatu mezičtvrtletní růst činil 0,3 % a meziročně pak 1,3 %. Očekává se potvrzení těchto údajů, zajímavější však může být struktura HDP.

Pohled zpět:

• Zápis z prvního letošního zasedání ECB mnoho nového neukázal, navíc v současné době, kterou poznamenává válečný konflikt na Blízkém východě, už není příliš aktuální. Asi nejzajímavější částí byla diskuze ohledně eura, protože se spekulovalo, zda by nemohla být silnější evropská měna důvodem pro dodatečné uvolnění měnové politiky. Svět se ale změnil a euru vůbec nesvědčí hrozící energetická krize podobně jako v roce 2022.
• V USA byl zveřejněn tzv. challenger job cuts, podle kterého se zmenšila ochota firem propouštět o téměř 72 %, na druhé straně v lednu byl vyšší o takřka 118 %. V minulém roce ale byly tyto poměry obrácené, což ukazuje na jeho rozkolísanost. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti byl stejný v jako předchozím týdnu (213 tis.), ale počet pokračujících žádostí se zvýšil z 1822 tis. na 1868 tis. Dále jednotkové mzdové náklady po předchozím poklesu mezičtvrtletně ve čtvrtém kvartálu vzrostly o 2,8 %. Rovněž ale mezičtvrtletně stoupla produktivita práce (mimo zemědělský sektor) o 2,8 %, ale ve srovnání se třetím čtvrtletím se jedná o zpomalení z 5,2 %.
• Volatilita na akciových trzích pokračovala i včera, americký index S&P 500 odepsal necelých 0,6 % a ještě výraznější ztráty zaznamenal německý DAX (-1,6 %). Pražské burze se dařilo o něco lépe a její hodnota se zvýšila o 0,3 %. Oslabování koruny se alespoň pro tuto chvíli zastavilo na hranici 24,40 EUR/CZK.