Vláda schválila rozpočet s deficitem 310 mld. Kč

Výhled:

• Dnes bude zasedat Maďarská národní banka, která s největší pravděpodobností ponechá úrokové sazby beze změny, hlavní na 6,5 %. Naše prognóza předpokládá, že MNB sníží v 1Q úrokovou sazbu hned 2x o 25 bb a následně ve 4Q bude v uvolňování měnové politiky pokračovat o dalších 25 bb. Původně jsme předpokládali pokles sazeb ve druhé polovině tohoto roku o 2x 25 bb. Na konci letošního roku tak očekáváme, že základní úroková sazba bude 5,75 % (původně 6 %).  V první polovině roku inflace poklesne pod 3 % a přiblíží se ke 2 % i díky vládním opatření, díky nimž se nezvýší ceny energií pro domácnosti.

• Spotřebitelská důvěra Conference Board za leden by měla dle analytiků vzrůst z prosincových 89,1 bodů na 90,9 bodů. Spotřebitelská důvěra zůstala hluboko pod maximem z ledna 2025. Index očekávání, který je založený na krátkodobém výhledu spotřebitelů ohledně příjmů, podnikání a podmínek na trhu práce, zůstal v prosinci stabilní (70,7 bodů). Index očekávání již 11 měsíců po sobě nepřesáhl hodnotu 80 bodů, která signalizuje potenciální recesi.

  Pohled zpět:

• Vláda schválila návrh státního rozpočtu na tento rok s deficitem ve výši 310 mld. Kč. Výdaje na obranu jsou naplánovány na 2,07 % HDP (místo 2,35 %). Více finančních prostředků má jít na Státní fond dopravní infrastruktury (169 mld. Kč; +9 mld. Kč), na sociální věci, na zvýšení platů ve veřejné sféře. Dle pravidel rozpočtové odpovědnosti má být povolený schodek 237 mld. Kč, avšak Alena Schillerová uvedla, že výdajové rámce se vztahují na projednávání rozpočtu v řádném termínu v září, nikoli na jeho novely nebo projednávání po vrácení Sněmovnou.

• Ministerstvo financí vydalo lednovou hospodářskou prognózu. Za rok 2025 odhaduje, že HDP vzrostl o 2,5 %, růst byl tažen spotřebou domácností. K růstu přispěla spotřeba sektoru vládních institucí a obnovená akumulace zásob. Veřejné investice výrazně podpořily investiční aktivitu, soukromá investiční aktivita zůstala upozaděna. Saldo zahraničního obchodu na HDP působilo negativně. Pro rok 2026 MF očekává, že hospodářský růst (kalendářně neočištěný) poroste o 2,4 % (kalendářně očištěno +2,5 %) a i nadále bude ekonomika tažena domácí poptávkou (+0,2 p.b. ve srovnání s listopadovou predikcí). Investiční aktivita firem bude výraznější, což podpoří dovoz, vývoz budou limitovat obchodní bariéry. Příspěvek zahraničního obchodu k růstu HDP by měl zůstat záporný. MFČR upozorňuje, že rizika predikce ekonomického růstu jsou vychýlena směrem dolů. K hlavním nejistotám patří geopolitické napětí, cla, překážky v mezinárodním obchodě, možné problémy v dodavatelských řetězcích či silný růst cen ve službách, volatilita cen surovin a energií. Inflace za rok 2025 dosáhla v průměru 2,5 %, v tomto roce by měla poklesnout na 2,1 %. Snížení inflace bude dáno hlavně odpuštěním POZE. Protiinflačně bude působit pokles cen ropy a posilování koruny, mezi proinflační faktory patří silný růst mezd, zvýšená cenová dynamika u služeb, které především ovlivňuje silný růst nákladů vlastnického bydlení a nájemného z bytu. Dle odhadu míra nezaměstnanosti v roce 2025 dosáhla 2,8 % a letos by měla na této hodnotě setrvat. Mzdy by se měly reálně zvýšit. Pro rok 2025 by zadlužení veřejných financí mělo vzrůst na 44,6 % HDP, deficit hospodaření sektoru vládních institucí poklesl na 2 % HDP.

• Český statistický úřad zveřejnil výsledky lednového konjunkturálního průzkumu. V lednu indikátor ekonomického sentimentu stagnoval a setrval na hodnotě 100,2 bodů. Indikátor důvěry podnikatelů vzrostl na 98,6 bodů (+0,6 bodu). Zvýšila se důvěra ve službách (+1,3 bodu), v průmyslu i obchodě (shodně po +0,3 bodu), ve stavebnictví poklesla (-4,7 bodu). Růst důvěry pozitivně ovlivnily snižující se zásoby v průmyslu, vyšší poptávka po vybraných službách i lepší situace v maloobchodě. Indikátor důvěry spotřebitelů poklesl na 108,2 bodů (-2,8 bodu), jelikož domácnosti se v následujících 12 měsících obávají zhoršení celkové ekonomické situace.

• Dle průzkumu ifo německé firmy hodnotí v lednu současnou situaci stejně jako v prosinci, když index kosmeticky vzrostl o 0,1 bodu na 85,7 bodů (prognóza trhu 86,0 bodů). Na straně druhé budoucí očekávání ohledně výkonu ekonomiky se mírně snížila o -0,2 bodu na 89,5 bodů (90,3 bodů). Celkově ifo index nepřinesl velké překvapení a stagnoval na 87,6 bodech (očekávání 88,2 bodů).

• Listopadové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA vzrostly o 5,2 %. Trh očekával nárůst o 3,2 %. 

• Americký index S&P se zvýšil o 0,5 %. Německý DAX vzrostl o 0,13 % a pražský PX získal +0,81 %. Koruna se pohybuje okolo 24,22 EUR/CZK.