Tento týden první letošní zasedání Fedu a odhady HDP z Evropy

Výhled:

• Dnes bude za pár minut Českým statistickým úřadem zveřejněno, jak se vyvíjí nálady spotřebitelů a byznysu v rámci konjunkturálního průzkumu. O chvíli později se dozvíme, jak německé firmy dle průzkumu instituce ifo hodnotí současnou situaci a jaká mají budoucí očekávání ohledně výkonu tamní ekonomiky. Dále během dnešního dne česká vláda projedná návrh rozpočtu pro tento rok, přičemž výbor pro rozpočtové prognózy označil odhad daňových příjmů jako realistický. Totéž platí i pro novou makroekonomickou predikci, kterou by dnes mělo představit Ministerstvo financí.

• V úterý budou zasedat centrální bankéři v Maďarsku, kteří nejspíše opět nezmění úrokové sazby, nicméně očekáváme, že se čas uvolňování měnové politiky blíží. Z USA dorazí výsledky průzkumu Conference Board o vývoji spotřebitelské důvěry.

• Středa bude patřit americkému Fedu. Ten na konci minulého roku třikrát v řadě pokaždé snížil úrokové sazby o 25bb. Tentokrát však očekáváme, že cyklus uvolňování měnové politiky bude přerušen a podobně to vidí také další analytici a investoři. Nicméně rozhodnutí nemusí být tak jasné, jak se může zdát, protože je zřejmé, že měnový výbor není ve svém názoru jednotný a nejspíše se najdou hlasy i pro snížení sazeb.

• Ve čtvrtek dorazí údaje výhradně ze Spojených států amerických. Po říjnovém nejnižším obchodním deficitu za dlouhé roky trh očekává v listopadu prohloubení schodku z -29,4 mld. USD na -44,6 mld. USD. Následovat budou každotýdenní statistiky o počtu nově podaných i pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti a na závěr dne také průmyslové objednávky.

• Pátek bude nabitý úvodními odhady HDP za 4Q’25. V případě české ekonomiky očekáváme mírné zpomalení mezičtvrtletní dynamiky z 0,8 % na 0,6 %. V meziročním srovnání by to znamenalo růst o 2,5 %. Ekonomika eurozóny by měla podle našich predikcí mezičtvrtletně stoupnout o 0,3 % a meziročně o 1,2 %. Největší dílek eurozóny Německo by podle odhadu trhu mělo, po stagnaci ve třetím kvartále, vzrůst ve čtvrtém kvartále mezičtvrtletně o 0,2 %. Meziroční růst by měl dosáhnout 0,3 %. Z Německa se pak dozvíme také lednovou inflaci i nezaměstnanost.

  Pohled zpět:

• Konec minulého týdne byl ve znamení indexů PMI. Ten pro Německo ukázal zlepšení aktivity v soukromém sektoru, když index v lednu vzrostl z 51,3 na 52,5 bodů. Růst je tažen zejména službami (dílčí nárůst z 52,7 na 53,3 bodů), zatímco situace v průmyslu zůstává nelehká, ač index i zde vzrostl (z 47,0 na 48,7 bodů). Oživení je nadále hodnoceno jako křehké, když se zejména průmysl potýká s nižší poptávkou a situace na pracovním trhu se horší napříč celou ekonomikou. V eurozóně se provozní podmínky v průmyslu zhoršovaly méně než v předchozím měsíci (dílčí nárůst z 48,8 na 49,4 bodů), na druhé straně expanze v odvětví služeb zpomalila, když se index snížil z 52,4 na 51,9 bodů. Celkově tak kompozitní index PMI v lednu stagnoval na prosincové úrovni 51,5 bodů, když lepší, než očekávaný, výkon Německa byl kompenzovaný slabší aktivitou ve Francii na pozadí nekončící politické krize. Ve Spojených státech amerických se indexy PMI na začátku roku takřka nezměnily a zůstávají v pásmu konjunktury (nad 50 body) v průmyslu i ve službách. Na druhé straně se v USA dle finálních výsledků průzkumu University of Michigan zlepšila spotřebitelská důvěra, když hodnocení současné situace i budoucnosti je vnímáno pozitivněji, zároveň se mírně snížila krátkodobá i dlouhodobá inflační očekávání.

• Závěr předchozího týdne byl na světových akciových trzích relativně klidný, když americký index S&P 500 vykázal zelenou nulu a německý DAX si připsal necelých 0,2 %. Pražský PX sice ztratil 0,2 %, ale přesto páteční den zanechal výraznou stopu v historii českého obchodování na akciových trzích. Společnost Czechoslovak Group (CSG) totiž zaznamenala velmi úspěšný vstup na burzu v nizozemském Amsterdamu. Počáteční hodnota akcie byla stanovena na 25 euro, ale během prvního dne se zvýšila až na necelých 33 euro, což je přibližně třetinové zhodnocení. Akcie této společnosti se začaly obchodovat i v Praze, ale v rámci tzv. Free marketu, kde se zisk pohyboval v podobných intencích. Zároveň se stala nejhodnotnější českou firmou dle tržní kapitalizace, když překonala i ČEZ. Společnost CSG v tuto chvíli není součástí hlavního indexu pražské burzy PX, ale to by se mohlo změnit v průběhu letošního prvního kvartálu. Nicméně už od zítřka budou akcie obchodovatelné na české burze cenných papírů RM-SYSTÉM. Co se týká koruny, ta zakončila týden okolo 24,24 EUR/CZK, tedy na podobné úrovni, kde i začínala.