Nová Trumpova cla, tento týden nabídne detailnější obrázek o ekonomice USA

Výhled:

• Dnes nás čeká jediný údaj z tuzemské ekonomiky a tím budou ceny výrobců v Česku. Očekáváme jejich meziměsíční stagnaci a meziroční pokles o téměř 2 %. Následně Eurostat nejspíše potvrdí, že prosincová inflace je přesně na cíli ECB (2 %) a jádrová inflace je mírně vyšší (2,3 %).
• V úterý dorazí data zejména z Německa. Nejprve to budou výrobní ceny, které v listopadu meziměsíčně stagnovaly a meziročně poklesly o 2,3 % a identické snížení je predikováno i pro prosinec. Následovat bude průzkum instituce ZEW, kde budeme zvláště sledovat, zda přetrvává optimistický vhled do dalších měsíců.
• Ve středu si trochu oddechneme, když budou publikovány pouze údaje o vydaných stavebních povolení a tzv. Leading index ve Spojených státech amerických.
• Naopak čtvrtek bude nejnabitějším dnem tohoto týdne. Prim budou hrát údaje z USA, kde budeme očekávat, zda se potvrdí silný anualizovaný růst HDP ve 3Q’25 o 4,3 %. Tamní ekonomiku táhnou domácnosti a jejich útraty a z tohoto pohledu bude zajímavé sledovat listopadové statistiky osobních příjmů a výdajů s ohledem na výkon hospodářství ve 4Q’25. Dále bude zveřejněn pro Fed klíčový ukazatel cenového vývoje, a to PCE inflace za listopad. Z eurozóny se dozvíme, jak se vyvíjí spotřebitelská důvěra a také úvahy centrálních bankéřů ECB v rámci zápisu z jejich posledního zasedání.
• Pátek bude patřit indexům nákupních manažerů (PMI), které budou postupně publikovány z Německa, eurozóny i USA. Trh očekává ve všech zemí mírné zlepšení v průmyslu. V našich ranních hodinách rozhodnou centrální bankéři v Japonsku o dalším nastavení měnové politiky. Na posledním zasedání roku 2025 byla základní úroková sazba zvýšena na 0,75 % a nyní se očekává stabilita na této úrovni.

Pohled zpět:

• Trump dál tlačí na pilu. Aby dosáhl svého – získání Grónska, zavádí od začátku února dodatečné 10% dovozní clo na zboží z Dánska, Norska, Švédska, Finska, Francie, Německa, Velké Británie a Nizozemska. Trump chce ostrov odkoupit, a pokud se to nepodaří do 1. června, hrozí zvýšením cel až na 25 %. Otázkou je, jak USA budou vymáhat rozdílné výše cel pro jednotlivé státy EU, protože blok vystupuje v obchodní oblasti jako jedno společenství. Tentokrát se zdá, že si Evropská unie tyto manýry amerického prezidenta nenechá líbit a podle Financial Times chystá protiopatření směrující na americké zboží a služby až v hodnotě 93 mld. eur.
• Volný mezinárodní obchod dostává v posledních měsících jednu ránu za druhou (viz odstavec výše), ale pozitivem je alespoň po čtvrtletí století dlouhých jednání dosažení obchodní dohody mezi Evropskou unií a jihoamerickým Mercosurem (Brazílie, Argentina, Paraguay a Uruguay). Smlouva byla podepsána předními reprezentanty obou uskupení, zelenou jí ale bude muset dát ještě Evropský parlament. Pokud se dohodu podaří ratifikovat (to ovšem nemusí být snadné a její účinnost by se mohla odložit o další dva roky), znamenalo by to významné snížení obchodních bariér, a tím i usnadnění vzájemného obchodu mezi oběma obchodními bloky. To by byla dobrá zpráva i pro české exportéry, kteří se snaží diverzifikovat své obchodní aktivity i mimo EU a tento počin by jim bezpochyby pomohl.
• Konec týdne byl z pohledu ekonomických údajů klidnější. Finální údaje o inflaci z Německa potvrdily, že meziroční inflace dle národní metodiky poklesla dokonce pod 2% inflační cíl (na 1,8 %) a dle evropské metodiky se snížila přesně na cílovou hodnotu ECB.
• Z USA jsme se dozvěděli, že tamní průmyslová výroba vzrostla v listopadu meziměsíčně o 0,4 % (po revizi, původně +0,2 %) a rovněž v prosinci stoupla o 0,4 %. Trh predikoval pouze nepatrný růst (+0,1 %). Zpracovatelský průmysl, který tvoří celkově zhruba tři čtvrtiny celé průmyslové produkce, se zvýšil o 0,2 % (v listopadu +0,3 %), ačkoli byl odhadován mírný pokles (-0,1 %). Průmysl v USA na konci minulého roku tak získal pevnější půdu pod nohama.
• Páteční den byl pro většinu světových akciových indexů mírně ztrátový, americký index S&P 500 odepsal ani ne 0,1 % a německý DAX pak 0,2 %. Naproti tomu pražský PX byl v zisku přes 0,3 %. Koruna se v pátek pohybovala, jako po celý minulý týden, mezi 24,20-24,30 EUR/CZK.