Dnes americká inflace i finální inflace v ČR

Výhled:

• Dnes začne sněmovní schůze, kde se má hlasovat o důvěře vlády. Strany ANO, SPD a Motoristé sice disponují pohodlnou většinou, ale hlasování nemusí být tak jednoznačné, když někteří poslanci SPD váhají, zda zvednou ruku pro důvěru.

• Dnes budou zveřejněna finální data prosincové inflace v České republice. Spotřebitelské ceny v prosinci kopírovaly listopadový trend, když meziměsíčně poklesly o 0,3 %, meziročně rostly o 2,1 %. Výsledek mírně překvapil trh i ČNB, které predikovaly hodnotu o 0,2 p.b. vyšší. Naše prognóza počítala s drobným zrychlením na 2,2 %. Jestliže se potvrdí prosincová data, dosáhne průměrná inflace v roce 2025 hodnoty 2,5 % (v roce 2024 = 2,4 %). Vývoj v posledních dvou letech potvrzuje, že se podařilo obnovit cenovou stabilitu, ačkoliv u určitých položek zůstává zdražování nad rámec preferencí spotřebitelů i ČNB. Klíčovým pro další směřování bude lednový údaj, který se podle našich prvotních odhadů udrží v blízkosti 2 %. K tomuto příznivému vývoji přispěje i rozhodnutí nové vládní koalice o odpuštění poplatků za podporované zdroje energie (POZE). Z dlouhodobého hlediska však představuje uvolněnější fiskální politika proinflační riziko, které bude muset centrální banka v rámci své střednědobé strategie pečlivě monitorovat. Dále ČNB ukáže, jak si vedl běžný účet platební bilance v listopadu.

• V USA budou publikovány údaje o prosincové inflaci. Inflace v listopadu dosáhla pouze 2,7 %. Meziroční jádrová inflace poklesla na 2,6 %, což je nejnižší hodnota od března 2021 (prognóza 3 %). Avšak tento nižší než očekávaný, nárůst inflace může být způsoben začínající vánoční sezónou, kdy řada obchodníků nabízí slevy, aby nalákala spotřebitele k větším nákupům. V listopadu se do indexu spotřebitelských cen také výrazně pozitivně promítlo zpomalení růstu cen nájemného a dalších nákladů na bydlení (+ 3 %). Absence říjnových údajů neumožňuje činit jednoznačné závěry ohledně zmírnění růstu inflace. Medián trhu předpokládá, že inflace v prosinci bude stagnovat na 2,7 % a jádrová inflace mírně naroste z 2,6 % na 2,7 %. Nicméně i přes poměrně příznivé odhady, může inflace opět zrychlit. Inflace rostla zejména z důvodu růstu cen spotřebního zboží (hračky, spotřebiče, nábytek), kde se nejvíce projevují negativní důsledky dovozních cel ze strany USA. Je možné, že inflační tlaky se přelijí do dalších sektorů, a to především v důsledku Trumpových restriktivních opatření v oblasti migrace. Ta totiž omezují dostupnost pracovní síly v klíčových odvětvích (stavebnictví, zemědělství či pohostinství). Nakonec se z USA dozvíme údaje o prodejích nových domů za říjen.

Pohled zpět:

• Donald Trump uvedl, že ty země, které obchodují s Íránem, budou při obchodování podléhat celní přirážce ve výši 25 %.

• Ekonomický index Sentix pro eurozónu se v lednu zlepšil o 4,4 bodu na hodnotu -1,8 bodu, což představuje nejvyšší úroveň od července 2025. V Německu se na začátku roku objevuje mírný záblesk naděje. Celkový index vzrostl o 6,3 bodu na -16,4 bodu, přičemž pozitivní signál vysílá zejména složka očekávání, která zaznamenala nárůst o 6,8 bodu. V globálním měřítku zůstávají hnací silou USA a Asie. Americká ekonomika potvrzuje svou odolnost (celkový index 13,2 bodů, nejvyšší od února 2025). Celkový index pro region Asie (bez Japonska) pokračuje v rostoucím trendu a dosáhl nejvyšší úrovně od srpna 2021, tj. 21,7 bodů.

• Eurostat publikoval zprávu za 3Q 2025, která potvrzuje pokračující vzestupný trend nákladů na bydlení v Evropské unii. Ve 3Q 2025 vzrostly ceny domů a bytů v EU meziročně o 5,5 %, zatímco nájemné se ve stejném období zvýšilo o 3,1 %. Mezikvartálně se ceny domů a bytů zvýšily o 1,6 %, ceny nájmů o 0,9 %. Dlouhodobý vývoj ukazuje na rostoucí propast mezi cenami nemovitostí a nájemným. Od roku 2015 do 3Q 2025 vzrostly ceny domů v EU o 63,6 %, zatímco nájmy se zvýšily o 21,1 %. Z národních údajů za období 2015–2025 vyplývá, že ceny domů rostly rychleji než nájmy ve 25 zemích EU, ve Finsku ceny domů a bytů poklesly (za uvedené období o –2 %), pro jednu zemi (Řecko) nejsou data k dispozici.

• Americký index S&P vzrostl o 0,16 %. Německý DAX se zvýšil o 0,57 % a pražský PX ztratil -0,31 %. Koruna se pohybuje okolo 24,25 EUR/CZK.