Překvapí opět inflace v USA směrem dolů

Výhled:

• Dnes se dozvíme, jak se vyvíjí důvěra investorů v eurozóně pomocí indexu Sentix. Ta byla téměř v průběhu celého minulého roku podprůměrná.

• V úterý ČSÚ velmi pravděpodobně potvrdí, že tuzemská inflace zůstala v meziročním vyjádření na 2,1 %. Prosincový údaj o inflaci dorazí také z USA, kde po překvapivém poklesu v listopadu trh očekává stagnaci na 2,7 % a mírný nárůst jádrové inflace z 2,6 % na 2,7 %.

• Středa bude patřit americkým údajům, kde budou nejprve publikovány listopadové údaje z maloobchodu a o výrobních cenách. Dále to budou data prodejích existujících domů za prosinec. Polská národní banka bude rozhodovat o dalším nastavení svých měnových politik.

• Ve čtvrtek by se mělo potvrdit, že spotřebitelé získávají větší chuť utrácet. Očekáváme v listopadu zrychlení reálných maloobchodních tržeb na necelá 4 % (odhad trhu 3,4 %). V Německu by měl být zveřejněn výsledek HDP za rok 2025. Dozvíme se také nejnovější údaje z evropského průmyslu. Z USA se můžeme těšit na podnikatelskou náladu ve zpracovatelském průmyslu dle průzkumu newyorské pobočky Fedu a také na každotýdenní údaje z trhu práce.

• V pátek by nejprve mělo být potvrzeno snížení dynamiky meziroční inflace v Německu podle národní i evropské metodiky. Z USA se dozvíme, v jaké kondici byl na konci roku tamní průmysl.

Pohled zpět:

• V pátek byly publikovány klíčové údaje z amerického trhu práce. V prosinci bylo nově vytvořeno 50 tis. pracovních míst mimo zemědělský sektor, což bylo pod odhadem trhu (70 tis.), ale míra nezaměstnanosti poklesla ze 4,5 % (po revizi, původně 4,6 %) na 4,4 %. Pravděpodobnost snížení sazeb na lednovém zasedání Fedu po zveřejnění těchto údajů poklesla ze zhruba 15 % na 5 %. Podle sázek trhu by mohly být úrokové sazby v průběhu roku 2026 sníženy o 50bb, podle naší predikce dokonce o 100bb.

• Podíl nezaměstnaných se v České republice zvýšil v souladu s naším i tržním očekáváním ze 4,6 % na 4,8 % a je meziročně vyšší o 0,7 p.b. Za celý loňský rok dosáhl výše 4,4 %, po 3,8 % v roce 2024. Více se dočtete v komentáři.

• Zveřejněný zápis z posledního zasedání ČNB ukázal, že v bankovní radě panuje shoda na potřebě udržování mírně restriktivní měnové politiky. Ta dává prostor počkat na další vývoj, přičemž inflační rizika jsou nyní hodnocena jako vyrovnaná. Pro další postup tak bude velmi důležitý příliv nových dat.

• V neposlední řadě lednové výsledky průzkumu University of Michigan ukázaly, že se míra pesimismu mezi domácnostmi mírně snížila a inflační očekávání zůstávají zvýšená (za 1 rok 4,2 %, za 5-10 let 3,4 %).

• Hlavní světové akciové indexy zakončily minulý týden v zelených číslech. Americký index S&P 500 si připsal necelých 0,7 % a německý DAX získal více než 0,5 %. Pražský PX po 6 dnech růstu v pátek nepatrně ztratil necelých 0,1 %. Koruna se drží těsně pod hranicí 24,30 EUR/CZK.