Dnes inflace v eurozóně

Výhled:

• Index nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském průmyslu v Česku v květnu mírně klesl na tříměsíční minimum 52,2 bodu (v dubnu 52,9 bodu), přesto se od března drží nad klíčovou hranicí 50 bodů z důvodu efektu předzásobení. Výroba i zakázky sice rostly pomaleji kvůli narušení dodavatelských řetězců a dopravním komplikacím spojeným s válkou na Blízkém východě, firmy však nejrychlejším tempem od dubna 2022 doplňovaly bezpečnostní zásoby a vzrostla jejich celková důvěra. Nákladové tlaky mírně polevily, ale zůstaly druhé nejvyšší od poloviny roku 2022, růst cen na výstupu byl nejvyšší od října 2022. V červnu předpokládáme mírný pokles na 52,0 bodů.
• Ministerstvo financí dnes zveřejní, jak si vedl státní rozpočet za leden až červen. Dodržení plánovaného schodku státního rozpočtu 310 miliard Kč pro letošní rok není zcela jisté. Pozitivní vliv na příjem do státního rozpočtu bude mít solidní spotřeba domácností, která zvýší výběr DPH a vyšší odvody z rostoucích mezd. Nicméně výdajová strana tyto zisky navíc zase smaže. Rozpočet zatíží vládní odpuštění poplatků za POZE (17 mld. Kč), navýšení platů ve státní sféře (15 mld. Kč) a zákonná valorizace důchodů (22 mld. Kč) a navíc ještě nižší odvody OSVČ (výpadek cca 4,5 mld. Kč ročně). Ministerstvo financí navíc představilo rozvolněnější fiskálně-strukturální plán pro roky 2027–2030. Naše prognóza letos počítá s nárůstem vládního dluhu na 45,1 % HDP a schodkem veřejných financí ve výši -2,8 % HDP.
• Inflace v eurozóně v květnu vzrostla na 3,2 % a drží se na nejvyšších hodnotách od září 2023. Hlavním tahounem byly ceny energií, které kvůli napětí na Blízkém východě vyskočily o 10,8 %, a také zrychlující inflace ve službách (+3,5 %). Jádrová složka očištěná o energie a potraviny vzrostla z 2,2 % na 2,6 %. Medián trhu očekává, že v červnu by mohla jádrová složka setrvat na 2,6 %, inflace by mohla poklesnout na 3,0 %, stejně jako naše prognóza.
• Z USA se dozvíme, kolik bylo vytvořeno nových pracovních míst podle ADP. V květnu bylo v soukromém sektoru vytvořeno 122 tisíc nových pracovních míst. Nábory nových zaměstnanců se uskutečnily zejména v sektorech školství, zdravotnictví a dopravy. V červnu trh očekává, že bude vytvořeno 120 tisíc nových míst v soukromém sektoru. Index nákupních manažerů ISM v americkém průmyslu v květnu vzrostl na 54 bodů (z 52,7 bodu) a ukázal na nejsilnější nárůst od května 2022. Růst podpořily nové zakázky i vyšší produkce. Cenové tlaky nepolevují, panuje obava z volatility cen kvůli válce s Íránem a celním tarifům. Medián trhu pro červen očekává, že index ISM se nezmění a udrží se na 53,8 bodech. Zprávu o vývoji na americkém trhu práce doplní statistika Challenger Job Cuts, která reflektuje počet plánovaných propouštění oznámených korporátními zaměstnavateli v USA. V květnu bylo nahlášeno 97 006 plánovaných propouštění, což je nejvíce od ledna a nejvyšší květnová hodnota od roku 2020. Mezi hlavní důvody propouštění byla již třetí měsíc v řadě uvedena umělá inteligence, která nejvíce zasáhla technologický sektor.

Pohled zpět:

• Český statistický úřad zveřejnil finální údaj českého HDP za 1Q 2026, ve kterém potvrdil, že česká ekonomika vzrostla o 0,2 % mezičtvrtletně a o 2,2 % meziročně. Čtvrtletní sektorové účty ukázaly, že příjmy domácností meziročně vzrostly o 3,2 %. Meziroční růst reálné spotřeby na jednoho obyvatele o 2,9 % ukazuje, že se domácnosti nebojí utrácet. K tomu jim pomáhá fakt, že průměrný měsíční příjem ze zaměstnání za 1Q vzrostl na 53 132 Kč (+5,6 % r/r; +1,0 % k/k). I přes nákupní apetit zůstávají Češi opatrní, což dokládá historicky nadprůměrná míra úspor domácností 20,0 % (+0,3 p.b. r/r; -0,1 p.b. k/k). Míra investic domácností dosáhla 10,4 % (meziročně se nezměnila; -0,1 p.b. k/k). Firmy se dostávají pod dvojí tlak. Na jedné straně se zvyšují celkové mzdové náklady, které vzrostly o 8,7 %, na druhé straně narážejí na to, co jsou schopné přenést na zákazníka. Míra zisku u nefinančních podniků v 1Q 2026 poklesla na 42,5 % (-2,5 p.b. r/r; -1,3 p.b. k/k). Pokles ziskovosti zatím nevedl k poklesu nebo omezení investic a míra investic činila v 1Q 28,2 % (+1,5 p.b. r/r, +0,5 p.b. k/k).
• CPI inflace v Německu dle předběžného odhadu v červnu klesla z 2,6 % na 2,3 % v meziročním vyjádření, meziměsíčně pak poklesla o 0,3 %. HICP inflace meziročně klesla z 2,7 % na 2,4 %, meziměsíčně poklesla o 0,2 %. Míra nezaměstnanosti v červnu zůstala na 6,3 %.
• Průzkum JOLTS ve Spojených státech v květnu dopadl nad očekávání dobře, když počet volných pracovních míst vzrostl na 7,594 milionu, hodnota z minulého měsíce byla revidována z 7,618 milionu na 7,585 milionu. Index spotřebitelské důvěry Conference Board naproti tomu v červnu oslabil a poklesl na 91,2 bodu, zatímco trh předpokládal lepší výsledek na úrovni 94,8 bodu.
• Americký index S&P získal +0,79 %. Německý DAX vzrostl o 1,43 % a pražský PX poklesl o 0,19 %. Koruna se pohybuje okolo 24,25 EUR/CZK.