Koruna testuje úroveň pod 24,30 EUR/CZK

Vývoj EUR/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Vývoj USD/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Volatilita dluhopisového trhu

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?

• Koruna byla i v minulém týdnu velmi stabilní, ale k jeho konci začala mírně posilovat a aktuálně testuje úroveň pod 24,30 EUR/CZK.
• Již téměř tři měsíce trvající konflikt na Blízkém východě se zatím nepodařilo ukončit mírovou cestou. Dokonce existovalo reálné riziko opětovné eskalace, když D. Trump pohrozil Íránu obnovením vojenských operací, pokud nebude brzy dosaženo dohody. Hrozbu nové válečné fáze se naštěstí podařilo zažehnat, když ministr zahraničí USA Rubio prohlásil, že se dospělo k určitému mírnému progresu ve vyjednávání. Finanční trhy si tak mírně oddechly a cena ropy Brent poklesla ke 104 USD/barel. Přesto si dolar připsal menší zisky a osciluje okolo úrovně 1,16 EUR/USD.
• Riziková averze se tak mírně snížila, což bylo vidět i na mírném poklesu výnosů státních dluhopisů a také tržních úrokových sazeb.
• Ekonomická data měla omezený dopad na měnové trhy navzdory tomu, že indexy PMI zejména ve službách pro Německo i celou eurozónu signalizují znatelné zpomalení ekonomické aktivity.
• V ČR byly publikovány výrobní ceny, přičemž v průmyslu skončilo po více než roce období deflace, ale koruna tuto zprávu přešla bez povšimnutí.

Co čeká korunu v tomto týdnu?

• Klíčovým faktorem nejen pro korunu zůstává geopolitický vývoj na Blízkém východě, a zda se doopravdy blíží dohoda mezi USA a Íránem, jak naznačují poslední informace. To koruně může vlít optimismus do žil. Pokud by skutečně bylo podepsáno memorandum mezi USA a Íránem, koruna by se mohla vrátit k předválečnému trendu, kdy mírně posilovala. V takovém případě bychom přistoupili k revizi naší predikce. Pokud by však diplomacie selhala, riziková averze by opět vzrostla, což by korunu poslalo do defenzivy a blíže k naší aktuálně platné prognóze.
• Zítra nás čeká zasedání Maďarské národní banky, kde sice finanční trh očekává snížení úrokových sazeb, ale my se podobně jako zbytek analytiků domníváme na základě komunikace centrálních bankéřů, že tento krok přijde až v červnu. Forint by proto mohl dále posilovat.
• Čtvrteční den bude patřit údajům ze Spojených států amerických. Největší pozornost bude přitahovat dubnová PCE inflace, kdy se očekává akcelerace meziroční dynamiky z 3,5 % na 3,8 %. Rovněž jádrová složka (bez potravin a energií) by měla zrychlit z 3,2 % na 3,3 %. Pokud by inflace dosáhla ještě vyšších hodnot, sázky na dřívější zpřísnění měnové politiky by se mohly zvyšovat, což by bylo pozitivním faktorem pro americký dolar.
• Ve stejný čas bude také publikován zpřesněný odhad HDP USA za 1Q’26, přičemž úvodní odhad statistiků naznačoval anualizovaný růst o 2 %.
• Ve čtvrtek bude také zveřejněn zápis z dubnového zasedání ECB a Rada guvernérů si podle nás začíná připravovat půdu ke zvýšení sazeb v červnu.
• V pátek ČSÚ ukáže zpřesněný odhad HDP za 1Q’26, kdy nevylučujeme revizi směrem výše, kterou by koruna mohla ocenit.