Koruna v divokých vlnách Hormuzského průlivu

Vývoj EUR/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Vývoj USD/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

"Index strachu" VIX

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

 

 

Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?

• Podobně jako v předchozích týdnech i tomu minulému dominovalo dění ohledně války na Blízkém východě.
• Nejprve viceprezident J.D. Vance oznámil, že Spojené státy americké budou v následujících dnech pokračovat v dialogu s Íránem. Američané ale na oplátku požadují otevření Hormuzského průlivu. To se stalo v pátek (v sobotu byl ale opět uzavřen), díky čemuž na finančních trzích znatelně klesla riziková averze. Cena ropy Brent poklesla pod 90 USD/barel (aktuálně 95 USD/barel) a cena zemního plynu se snížila pod 40 EUR/MWh. Kurz EUR/USD proto povyskočil z 1,17 na více než 1,18 (+0,8 % za týden).
• Na začátku předchozího týdne se šance na snížení sazeb na dubnovém zasedání ECB (30.4.) pohybovala okolo 42 %, ale v souvislosti s poklesem geopolitického napětí poklesla až na 8 % (nyní 10 %). Nic na tom nezměnila ani mírná revize březnové inflace v eurozóně směrem výše (1,3 % m/m a 2,6 % r/r). Eurové sazby v té souvislosti poklesly více než korunové, proto tuzemská měna na konci týdne zamířila pod hranici 24,30 EUR/CZK.
• V maďarských parlamentních volbách zvítězila více proevropsky naladěná opozice. Maďarský forint proto v minulém týdnu posílil o více než 3 %, zatímco koruna (+0,4 %) a zlotý (+0,5 %) podstatně méně.

Co čeká korunu v tomto týdnu?

• Ekonomický svět bude vyhlížet potenciální pokrok v mírových rozhovorech mezi USA a Íránem. V sobotu byl Hormuzský průliv Íránem opět uzavřen a navíc domluvené dočasné příměří by mělo skončit tuto středu.
• Obě strany sice vyjadřovaly ochotu jednat, nicméně mezi oběma zeměmi stále panuje rozdílný pohled na mnoho bodů. Pokud by se nepodařilo prodloužit dočasné příměří a ani znovuotevřít Hormuzský průliv, riziková averze na finančních trzích by opět začala růst. Cena ropy Brent by se nejspíše vyšplhala zpět ke 100 USD/barel a americký dolar by mohl částečně korigovat ztráty, které nabral v posledních dvou týdnech. Vzhledem k velmi dynamickému geopolitickému vývoji je naše predikce EUR/USD aktuálně pod revizí. Rozhodujícím faktorem pro vývoj devizových trhů pro nejbližší dny a týdny zůstává situace na Blízkém východě.
• Také z pohledu české koruny bude klíčové, jak se se vyvine konflikt na Blízkém východě. V případě neprodloužení alespoň dočasného příměří, obnovení útoků (zvláště na energetickou infrastrukturu) a neotevření Hormuzského průlivu by koruna odevzdala své zisky z posledního týdne a zamířila by blíže k námi predikované úrovni 24,60 EUR/CZK na konci letošního června. Pokud by však došlo k deeskalaci války na Blízkém východě a Hormuzský průliv byl dlouhodobě zprůjezdněn, koruna by mohla navázat na konec minulého týdne, kdy zřetelně posílila. V takovém případě bychom přistoupili k revizi naší prognózy.
• Ekonomický kalendář obsahuje zejména údaje, které nám ukážou aktuální nálady spotřebitelů a podnikatelů, ale neměla by mít výraznější dopad na devizových trzích. V tuto chvíli je to geopolitika, oč tu běží.