Koruna upevnila pozici a vyčkává na zprávy ze zahraničí

Vývoj EUR/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Vývoj USD/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Index globální nejistoty

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?

• Koruna zahájila týden na slabších hodnotách v blízkosti 24,390 EUR/CZK. V pondělí dopoledne testovala svou nejslabší úroveň u 24,40 EUR/CZK. V úterý ČSÚ potvrdil, že zářijová inflace zrychlila na 2,5 % r/r, což podpořilo sázky na to, že ČNB na listopadovém zasedání zvýší 2T reposazbu na 4,00 %. Koruna se ukotvila u 24,35 EUR/CZK.
• Ve středu trhy překvapila data zářijové CPI inflace v USA, která zrychlila na 3,7 % r/r z důvodu vyšších cen energií. Den na to podobné překvapení čekalo u PPI inflace, která se zvýšila meziročně o 6,3 %. Maloobchodní tržby meziměsíčně rostly o 0,8 %, výrazně více, než očekával trh. Nicméně i přes silná a překvapivá data z USA, finanční trhy sází na stabilitu na zasedání Fedu, které se uskuteční 27. a 28. října. Naše prognóza naopak počítá se zvýšením sazeb o 25 bb do pásma 4,00 – 4,25 %.
• Koruna dokázala svou pozici udržet a ve čtvrtek odpoledne posilovala a na konci týdne dosáhla svého týdenního maxima u 24,30 EUR/CZK, kde prorazila spodní hranici Bollingerova pásma.
• V pátek ráno ČSÚ na datech výrobní inflace (+3,7 % r/r) potvrdil, že inflační tlaky v české ekonomice sílí. Trhy aktuálně sází na růst sazeb na zasedání v listopadu, stejně jako naše prognóza. V dalším výhledu se ale lišíme: my stabilita, trh další zvýšení.

Co čeká korunu v tomto týdnu?

• Nadcházející týden přinese sérii předstihových ukazatelů, které napoví více o aktuální kondici hlavních světových ekonomik. Vzhledem k prázdnému domácímu makroekonomickému kalendáři se bude vývoj koruny odvíjet primárně od impulzů ze zahraničí.
• V úterý zaměří trh pozornost na zasedání Maďarské národní banky. Poté, co MNB na minulém zasedání snížila sazby na 5,50 %, trh nyní očekává stabilitu sazeb. Pokud by překvapila dalším uvolněním měnové politiky, dostal by se forint pod tlak, což by mohlo negativně dopadnout na celý středoevropský region včetně české koruny. Z Německa ve stejný den dorazí zářijové ceny výrobců a říjnový index ekonomického sentimentu ZEW, který ukáže, jak německé firmy vnímají aktuální dopady vyšších cen energií. Neočekáváme, že by tyto údaje měly na kurz koruny vliv. Finanční trhy sázejí na příštím zasedání ECB na stabilitu sazeb.
• Nejdůležitějším dnem pro globální trhy bude pátek, kdy budou zveřejněny předběžné indexy nákupních manažerů z Německa, eurozóny a následně i z USA. Pokud by evropské PMI indexy naznačily další oživení ve zpracovatelském průmyslu i ve službách, mohlo by z toho profitovat euro, což by mohlo podpořit korunu.
• Politická nestabilita ve Španělsku spojená s vyhlášením předčasných voleb i fiskální problémy a protesty ve Francii vytvářejí tlak na oslabení eura vůči americkému dolaru, což má negativní dopad i na českou korunu. Zvýšená riziková přirážka a výprodeje eurových aktiv obvykle způsobují volatilitu v celém středoevropském regionu, snižují atraktivitu evropských měn a brzdí korunu v posilování. Vývoj v jižní a západní Evropě by mohl tlačit kurz české měny spíše ke slabším hodnotám.