Vysoká cena ropy koruně ani euru nesvědčí

Vývoj EUR/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Vývoj USD/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

"Index strachu" VIX

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?

• Koruna byla v minulém týdnu velmi stabilní, když se pohybovala v úzkém pásmu mezi 24,30-24,36 EUR/CZK.
• Nic na tom nezměnil ani zápis z posledního zasedání bankovní rady ČNB, na kterém byla ponechána základní úroková sazba na 3,50 %. Členové bankovní rady se shodli na tom, že v tuto chvíli nebylo třeba zvyšovat úrokové sazby, ale jsou připraveni tak učinit za určitých podmínek. Nicméně i my nadále očekáváme úrokovou stabilitu, když je bankovní radou hodnocena měnová politika jako mírně restriktivní a zatím je čas na vyhodnocení dopadů války na Blízkém východě do reálné ekonomiky.
• V předchozím týdnu se sešel americký prezident Donald Trump se svým čínským protějškem Si Ťin-pchingem. Nicméně se jednalo v této fázi spíše o symbolické jednání, které se týkalo zejména obchodních zájmů, zatímco geopolitika a situace na Blízkém východě byla až druhém místě.
• Americký Senát schválil Kevina Warshe jako nového předsedu Fedu. Ten přebírá centrální banku v nelehké situaci, když dubnová inflace v meziročním srovnání akcelerovala ze 3,3 % na 3,8 % a rovněž jádrová složka vzrostla, a to z 2,6 % na 2,8 %. Inflační tlaky pak signalizuje také výrobní inflace, která v dubnu meziměsíčně stoupla o 1,4 % a meziročně o 6 %. V té návaznosti finanční trh nadále sází na úrokovou stabilitu Fedu (namísto prezidentem preferovaného poklesu) po celý letošní rok, nicméně pravděpodobnost zvýšení sazeb na prosincovém zasedání se zvýšila už na 27 %.
• Společně s rostoucími cenami ropy ke 110 USD/barel posiloval dolar, kurz EUR/USD se posunul k 1,163. Koruna vůči dolaru oslabila k 21 USD/CZK.

Co čeká korunu v tomto týdnu?

• V novém týdnu bude koruna pravděpodobně sledovat zejména geopolitický vývoj. V případě rostoucích obav ze zmrazeného konfliktu mezi USA a Íránem, cen ropy na současných úrovní (či jejich další růst) a růstu sázek na přísnější měnovou politiku Fedu, by dolar nejspíše své zisky rozšiřoval. Takové prostředí obvykle koruně nesvědčí a proti dolaru by se těžko udržela pod úrovní 21 USD/CZK. Na druhé straně ceny ropy nad 100 USD/barel představují vážnou hrozbu pro ekonomický růst eurozóny, což se euru nezamlouvá. Očekáváme proto, že by případné ztráty koruny vůči jednotné evropské měně byly omezeného charakteru (do 24,40 EUR/CZK).
• Tuzemský ekonomický kalendář nabídne pouze ceny ve výrobě. Ty podle nás meziměsíčně vzrostly o 1 % a v meziročním srovnání skončilo po více než roce období deflace. Nicméně již nyní trh sází na přísnější měnovou politiku ČNB, proto ani vyšší výrobní inflace koruně plusové body nepřipíše.
• Ze světa budou nejdůležitějšími údaji indexy PMI z Německa, eurozóny a USA, kde se zaměříme zejména na ceny vstupů a objem výstupů s ohledem na případné naplňování stagflačního scénáře. To může ovlivnit zejména kurz EUR/USD a tím i nepřímo také vývoj české koruny.