Dočká se koruna podpory z ČNB?

Vývoj EUR/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Vývoj USD/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

"Index strachu" VIX

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?

• Ekonomické údaje byly v minulém týdnu opět na okraji zájmu, veškerá pozornost se soustředila na dění na Blízkém východě.
• Konec války USA a Izraele proti Íránu se zatím neblíží, přestože Donald Trump už řekl, že konflikt bude mnohem kratší, než se domníval. Dokonce se už označil za vítěze a uvedl, že v Íránu už není na co útočit, když jsou vojenská zařízení zničena. Tato rétorika se však neslučuje s tím, že Írán dál útočí na americké vojenské základny v regionu a také na některé tankery, které se snažily proplout Hormuzským průlivem. Toto úzké hrdlo světové ekonomiky se tak nepříjemně utáhlo, cena ropy Brent proto vzrostla nad 100 USD/barel a riziko omezené nabídky tohoto černého zlata dále tlačí ceny vzhůru. Tento vývoj vyvolává strach mezi investory, kteří se snaží ve vyšší míře vyhýbat riziku (tzv. risk-off sentiment).
• Toto prostředí nahrává americkému dolaru, který posiloval okamžitě po vypuknutí války na Blízkém východě. V minulém týdnu se hodnota zelených bankovek proti euru zvýšila o 1,7 % a kurz EUR/USD se posunul až k úrovni 1,14. Naopak rizikovějším měnám včetně koruny zvýšená geopolitická nejistota neprospívá. Navíc na rozdíl od prvního týdne koruna oslabila (o 0,4 %) více než PLN či HUF (o 0,2 %) na 24,45 EUR/CZK. Vůči americkému dolaru ztratila dokonce více než 2 % nad 21,40 USD/CZK.

Co čeká korunu v tomto týdnu?

• Rovněž v tomto týdnu bude dominovat devizovým trhům vývoj válečného konfliktu na Blízkém východě. Mírové řešení se ale zatím zdá, že není blízko, když Izrael odmítl jednat s Libanonem, kde probíhá jedna z front války v regionu. Írán dále hrozí střelbou na všechny dopravní prostředky, které se budou snažit proplout Hormuzským průlivem. Ačkoli Trump slibuje ochranu americkým námořnictvem, riziko se zdá být příliš vysoké. Navíc Jemenští Húsiové hrozí blokádou průlivu Bab al-Mandab, což je další důležitá dopravní cesta, propojující Rudé moře a Adenský záliv. Potenciální narušení tohoto spojení Evropy s Asií přes Suezský průplav by bylo další citelnou ránou pro mezinárodní obchod. Pokud by se tak stalo a obecně válka zintenzivnila, koruna by nejspíše překonala hranici 24,50 EUR/CZK.
• Kromě geopolitiky se ale zaměříme také na kvantum zasedání centrálních bankéřů, když ve všech případech (Fed, ECB, SNB, BoJ, BoE i ČNB) očekáváme, že v době zvýšené nejistoty zvítězí přístup „počkáme a uvidíme“ a úrokové sazby se nezmění.
• Pokud se zaměříme na zasedání ECB, předpokládáme jestřábí rétoriku, aby Rada guvernérů vyslala zprávu, že je připravena případně zvýšit sazby, pokud to bude nutné. Zatím to však není akutní (depozitní sazba na 2 %).
• Rovněž bankovní rada ČNB zůstane ostražitá a ponechá základní úrokovou sazbu na 3,50 %. Guvernér Michl nejspíše bude zdůrazňovat, že ČNB udělá maximum možného, aby udržela nízkou inflaci včetně případného zpřísnění měnové politiky. Zároveň lze na základě zkušenosti z roku 2022 očekávat slovní intervenci na podporu koruny
• Naše predikce vývoje koruny je aktuálně pod revizí.