Dočasný mír koruně ulevil

Vývoj EUR/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Vývoj USD/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

"Index strachu" VIX

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?

• Nejdůležitější událostí minulého týdne bylo bezesporu dosažení alespoň dočasného příměří na Blízkém východě mezi USA a Íránem. Donald Trump hrozil Íránu, že pokud nepřistoupí k dohodě a zároveň neotevře Hormuzský průliv, USA zničí všechny elektrárny a mosty v Íránu. Ačkoli to příliš nevypadalo, nakonec se těsně před uplynutím Trumpova ultimáta podařilo uzavřít 14denní příměří.
• Finanční trh si tak prozatím vydechl a riziková prémie přinejmenším pro tuto chvíli poklesla. Cena ropy Brent proto v tu chvíli spadla pod 100 USD/barel a akciové trhy se vrátily k růstu. Zájem investorů o rizikovější aktiva se zvýšil, z čehož těžily i středoevropské měny. Koruna posílila proti euru o 0,5 % v minulém týdnu a posunula se pod hranici 24,40 EUR/CZK. Vůči dolaru si dokonce připsala 2 % a je zpět pod úrovní 21 USD/CZK. Dolar ve srovnání s jednotnou evropskou měnou ztratil 1,5 % a kurz EUR/USD atakoval výši 1,17.
• Ačkoli ekonomický kalendář minulého týdne byl nabitý, data byla opět v ústraní. Nejdůležitějším údajem z tuzemska byla březnová inflace (1,9 %), která (prozatím) skončila pod odhady i cílem ČNB. Očekávání finančních trhů na další postup měnové politiky ČNB se však v tu chvíli nezměnila. Ta zřetelně poklesla až po dosažení dočasného příměří na Blízkém východě.
  • Rovněž údaje ze světa (americká inflace, finální odhad HDP 4Q’25 či zápis ze zasedání Fedu) nezpůsobily na finančních trzích výraznější pohyby.

Co čeká korunu v tomto týdnu?

• Kalendář tohoto týdne nedisponuje ekonomickými údaji, které by měly zahýbat s finančními trhy.
• Hlavním faktorem i nadále zůstane geopolitika. O víkendu probíhala mírová jednání v Pákistánu, kde se sešli zástupci americké i íránské delegace. Americký prezident Donald Trump v minulém týdnu uvedl, že Írán představil plán, který by mohl sloužit jako odrazový můstek k dalším rozhovorům. Nicméně již nyní je jasné, že se obě strany rozcházejí v pohledech na několik sporných bodů a jednání skončila bez úspěchu. Írán údajně požaduje, aby mu firmy platily poplatky za možnost proplutí Hormuzským průlivem. Fakticky by tak ovládal tuto klíčovou dopravní tepnu, což se Američanům a jejich spojencům nezamlouvá. Ostatně Trump o tomto víkendu ohlásil blokádu Hormuzského průlivu ze strany amerického námořnictva. Hodnotíme tak současné dočasné příměří jako velmi křehké a je otázkou, zda se nejedná pouze o přechodnou fázi, následovanou dalšími boji. Pokud by se tak opravdu stalo, na trzích by převládl negativní sentiment, což by byla živná půda pro dolar. Naopak koruna by začala znova ztrácet.
• Důležitým bodem nejen pro náš region byly maďarské parlamentní volby, které o víkendu vyhrála opozice, která je více proevropsky naladěna. Maďarský forint v té souvislosti během dneška posílil o více než 2 %, zatímco polský zlotý i česká koruna zůstávají na začátku týdne v klidu.