Blízký východ a summit Trump-Xi klíčem pro korunu

Vývoj EUR/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Vývoj USD/CZK

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Index globální nejistoty

Zdroj: Raiffeisenbank, Macrobond

Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?

• Hlavní zprávou minulého týdne bylo, že se Spojené státy a Írán údajně významně přiblížily k uzavření memoranda o ukončení války. Zároveň americký prezident Donald Trump oznámil ukončení útočné fáze proti Íránu a dočasné pozastavení operace „Svoboda“, kdy americké vojenské síly měly chránit komerční lodě při plavbě Hormuzským průlivem. Potenciální deeskalace napětí a naděje na stabilizaci regionu vedla k poklesu cen ropy (k současným 100 USD/barel) a také ke ztrátám amerického dolaru, když kurz EUR/USD se posunul až do blízkosti 1,18. Koruna z tohoto důvodu mírně posílila z 24,40 EUR/CZK na 24,33 EUR/CZK.
• Tento pohyb byl podpořen i středečním výsledkem tuzemské inflace za duben, která meziročně zrychlila z 1,9 % na 2,5 % v souladu s naší predikcí. Koruna následně ve čtvrtek mírně rozšířila své zisky, když se krátce dostala pod hranici 24,30 EUR/CZK po zasedání ČNB. Bankovní rada sice opět ponechala základní úrokovou sazbu na 3,50 %, ale nová – oproti konsensu trhu optimistická – makroekonomická prognóza ČNB naznačuje až dvojí zvýšení sazeb v tomto čtvrtletí. Nastal tak zcela přesně scénář, který jsme popisovali v našem předchozím vydání. Co se týká dalšího pohybu úrokových sazeb, ČNB v alternativním scénáři výraznějšího zpomalení ekonomiky nevylučuje dokonce snížení sazeb. My se v tuto chvíli i nadále kloníme ke střední variantě dlouhodobé stability.

Co čeká korunu v tomto týdnu?

• Novému týdnu by měly dominovat geopolitické události. Příměří na Blízkém východě trvá, přičemž íránská strana předala odpověď Pákistánu na návrh USA na ukončení války. Jednání by měla probíhat i nadále, a pokud by došlo k průlomu v rozhovorech, riziková averze na finančních trzích by opadávala, což by koruně dále pomohlo. Nicméně v tuto chvíli hodnotíme průběh jednání s určitým odstupem, když jsme již několikrát slyšeli o výrazném progresu, který se ale nakonec ukázal jako lichý. Nelze tak vyloučit scénář, že optimismus bude vystřídán zklamáním následovaný opětovným růstem cen ropy a posilováním amerického dolaru. Koruna by v takovém případě nejspíše své zisky odevzdala.
  Dále by mělo dojít k dlouho očekávanému setkání prezidentů dvou největších ekonomik světa, USA a Číny, tedy Donalda Trumpa a Si Ťin-pchinga. Ekonomický svět a americký dolar budou pravděpodobně sledovat primárně otázku obchodních vztahů a vzájemných celních tarifů.
  V neposlední řadě na devizových trzích může rezonovat výrok V. Putina, že válka s Ukrajinou směřuje ke konci. Zároveň by údajně rád normalizoval vztahy se západními zeměmi. Riziková přirážka zejména pro měny ve střední a východní Evropě by mohla poklesnout, což by i koruně prospělo.
• Z ekonomických dat bude tím nejdůležitějším dubnová inflace v USA. Trh očekává její nárůst na 3,7 % zejména z důvodu rostoucích cen pohonných hmot, které se promítnou i ve středečním výsledku výrobní inflace.
• V Česku bude ve středu publikován finální výsledek spotřebitelské inflace, v pátek běžný účet platební bilance a zejména zápis z posledního zasedání ČNB obsahující argumentaci jednotlivých členů bankovní rady.